报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各期货品种市场表现、基本面存在差异 需依据不同情况制定交易策略 各行业总结 贵金属 - 市场表现：周五伦敦金站上4250美元/盎司 大涨1.73% 伦敦银收56.71美元/盎司 大涨6.12% [1] - 基本面：普京表态、日本央行行长讲话、马克龙访华等事件影响 同时各地区黄金白银库存有不同变化 [1] - 交易策略：黄金建议下方支撑买入 白银可短期做多 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价大幅走强 [1] - 基本面：十二月降息预期超80% 铜矿精铜为卖方市场 华东华南平水铜现货有升水 伦敦结构呈back 全球库存去化 [1] - 交易策略：建议逢低买入 [1] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.51% 收于21610元/吨 [1] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产 产能增加 需求上周度铝材开工率提升 [1] - 交易策略：铝价或震荡偏强运行 [1] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.62% 收于2707元/吨 [1] - 基本面：供应上部分氧化铝厂恢复生产 产能回升 需求上电解铝厂高负荷生产 [1] - 交易策略：预计氧化铝价格维持震荡偏弱 [1] 工业硅 - 市场表现：周五主力01合约收于9130元/吨 较上个交易日上涨15元/吨 收盘价比+0.16% [2] - 基本面：供给上周度开炉数量减少 12月西南减产 北方有环保风险 库存社会累库 仓单去库 需求端多晶硅和有机硅推进反内卷 铝合金开工率稳定 [2] - 交易策略：维持盘面在8600 - 9400区间运行研判 建议观望 [2] 碳酸锂 - 市场表现：周五LC2605收于96420元/吨（+600） 收盘价+0.63% [2] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿价格上涨 供给上周产量下降 预计11月产量环比-0.2% 需求端11月磷酸铁锂和三元材料产量有变化 预计11 - 12月去库 12月紧缺缓解 [2] - 交易策略：短期价格上行驱动有限 建议观望 [2] 多晶硅 - 市场表现：周五盘面震荡上涨 主力01合约收于56425元/吨 较上个交易日上涨1190元/吨 收盘价比+2.15% [2] - 基本面：周度产量持稳 11、12月预计持平 行业库存累库 需求端硅片、电池片价格下滑 12月排产下降 10月光伏新增装机同比-38.3% 环比+30.4% 国内四季度光伏装机承压 [2] - 交易策略：短期关注新仓单生成速度和收储平台进展 若无进展盘面围绕5.3 - 5.5万波动 [2] 锡 - 市场表现：周五锡价大幅走强 [2] - 基本面：十二月降息预期超80% 刚果东部锡矿产区战乱 全球库存累库 伦敦结构呈back 国内可交割品牌有升水 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3124元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨39元/吨 [3] - 基本面：钢材供需偏弱 建材需求改善但同比弱 供应同比降 板材需求稳定 出口高但去库难 螺纹期货贴水大 估值低 钢厂亏损 产量或降 [3][4] - 交易策略：离场观望 套利尝试做空钢厂利润 RB01参考区间3080 - 3130 [4] 铁矿 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于796.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨4元/吨 [4] - 基本面：铁矿供需弱 铁水产量环比降 同比增 焦炭提涨落空 提降提出 钢厂利润差 高炉产量或降 供应符合季节性 同比略增 铁矿远期贴水 估值中性偏高 [4] - 交易策略：离场观望 套利尝试做空钢厂利润 I01参考区间780 - 800 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1068.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比降 同比增 钢厂利润恶化 高炉产量或降 焦煤第三轮提涨落地 第四轮落空且提降提出 库存各环节分化 总体中性 期货升水 估值偏高 [4] - 交易策略：离场观望 套利尝试做空钢厂利润 JM01参考区间1050 - 1100 [4] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨 [5] - 基本面：供应近端收缩 远端南美预期大供应 需求美豆压榨强 出口待博弈 [5] - 交易策略：美豆震荡偏强 国内跟随成本端 中期取决于关税和产区产量 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏强运行 现货华北跌东北涨 [5] - 基本面：天气使供应后移 渠道库存低 有建库需求 深加工需求旺 东北玉米上量临近 新作增产且成本降 [5] - 交易策略：期价预计震荡盘整 [5] 油脂 - 市场表现：上周五马盘上涨 [5] - 基本面：供应产区产量高 印尼有洪水扰动 需求11月1 - 25日马棕出口环比-19% 近端累库 远端减产 [6] - 交易策略：P偏强 关注产量及生柴政策 [6] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收15.21美分/磅 周涨幅2.98% 郑糖01合约收5400元/吨 周涨幅0.88% [6] - 基本面：国际原糖短期低位震荡 中长期增产 国内受带动反弹 但新糖上市 广西增产 进口施压 [6] - 交易策略：期货逢高空 期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：美棉期价反弹上涨 国际原油止跌 [6] - 基本面：国际美国棉花出口销售增加 印度下调产量 国内郑棉震荡上行 下游需求平稳 [6] - 交易策略：逢低买入做多 以13600 - 13900元/吨区间策略为主 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格反弹 现货略涨 [6] - 基本面：蛋鸡存栏下降 淘汰量高 供应压力降 蛋价反弹后走货一般 贸易商观望 蔬菜价格提振蛋价 [6] - 交易策略：期价预计震荡运行 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 现货多数反弹 [6] - 基本面：生猪供应充裕 需求季节性增加 临近冬至或集中出栏 猪价预计季节性走弱 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 苹果 - 市场表现：主力合约收9450元/吨 周涨幅0.11% 山东烟台栖霞苹果价格平稳 [6] - 基本面：今年总量低、库存低、品质差 果农和客商对冷库悲观 对现货乐观 冬季时令水果有压力 [6] - 交易策略：观望 [6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅反弹 华北现货报价6730元/吨 基差走弱 成交尚可 海外美金价稳中小跌 进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给新装置投产 部分降负荷或停车进口减少 供应压力回升但放缓 需求下游农地膜淡季 需求环比弱 其他稳定 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱 中长期逢低做多远月合约 [8] PVC - 市场表现：V01收4580 涨0.7% [8] - 基本面：受宏观带动价格微涨 供应新装置投产 产量增加 需求下游开工率回落 房地产走弱 社会库存高位 [8] - 交易策略：建议空配 [8] 橡胶 - 市场表现：周五RU2601偏强运行 收于15410元/吨 +1.22% [8] - 基本面：泰国胶水价格持平 杯胶下跌 现货价格上调 下游刚需采购 半钢胎产能利用率下降 全钢胎回升 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱 多单离场 中期波段操作 [8] 玻璃 - 市场表现：FG01收1040 跌1.2% [8] - 基本面：近期反弹 冷修增多 成本支撑 库存高位 下游订单天数和开工率情况一般 房地产走弱 [8] - 交易策略：建议观望 [8] PP - 市场表现：周五主力合约小幅反弹 华东现货6350元/吨 基差走弱 成交一般 海外美金报价稳中小跌 进口窗口关闭 出口打开 [8] - 基本面：供给新装置投放 部分停车 供应增加 出口打开 需求下游开工率环比弱 国补透支需求 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱 中长期逢低做多远月 [8] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅震荡 华东现货6550元/吨 交投一般 海外美金价稳中小涨 进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给纯苯和苯乙烯库存正常偏高 纯苯供需边际改善 苯乙烯检修增加 需求下游企业成品库存高 开工率降 国补透支需求 [9] - 交易策略：短期盘面震荡 中长期逢低做多苯乙烯利润 [9] 纯碱 - 市场表现：SA01收1160 跌1.8% [9] - 基本面：近期检修增多 煤炭走弱带动下行 库存高位 下游光伏玻璃库存累积 [9] - 交易策略：建议观望 [9]