报告日期：2025 年 12 月 1 日 申银万国期货研究所 首席点评：黄金原油双反弹 国家统计局发布数据显示，11 月份我国制造业 PMI 为 49.2%，比上月上升 0.2 个 百分点；非制造业 PMI 为 49.5%，比上月下降 0.6 个百分点；综合 PMI 产出指数 为 49.7%，比上月下降 0.3 个百分点，我国经济景气水平总体平稳。中国宏观经 济论坛（CMF）发布年度报告认为，2025 年中国经济奋力寻求突破，基本实现预 期发展目标。展望 2026 年，中国经济发展面临三大新机遇——"十五五"规划 的开启和适度超前布局将打开全新增长空间、更加积极的财政政策和宽松的货币 政策蓄势待发、微观市场主体将在宏观经济回暖基础上进发新的活力。《报告》 建议，设定 2026 年经济社会发展目标时宜审慎乐观，以"十五五"开启为契机， 设定跨周期区间组合目标。 重点品种：股指、铜、原油 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指上涨为主，农林牧渔板块领涨， 银行板块领跌，市场成交额 1.60 万亿元。资金方面，11 月 27 日融资余额 增加 27.51 亿元至 24550.16 亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立， ...