报告行业投资评级 - 螺纹钢：区间运行，短期缺少强驱动，或区间震荡反复 [1][5] - 热卷：谨慎看空，短期或维持区间反复 [1][5] - 铁矿石：谨慎看空，供需环比转弱，多单暂避锋芒 [1][7][9] - 焦炭：谨慎看空，首轮提降开启，价格偏弱运行 [1][10][12] - 焦煤：谨慎看空，供应仍有扰动，低位偏弱盘整 [1][13][15] - 锰硅：谨慎看多，预计行情维持窄幅区间波动，估值水平相对低位 [1][18][19] - 硅铁：谨慎看多，预计维持窄幅区间波动，估值水平相对低位 [1][18][19] 报告的核心观点 - 钢材整体低位区间运行，螺纹钢产量及表需环比小幅下降、库存环比下降但杭州地区库存绝对水平仍高，基本面平衡偏弱；热卷产量小幅上升、表需略降、库存变化不大且为近年来同期最高 [3][4] - 铁矿石供需环比转弱，铁水环比再降且后续有继续减量预期，钢厂去库、港口增库，外矿发货增加、到货缩量 [7][8] - 焦炭焦煤价格均偏弱，焦炭焦企利润改善但钢厂发起首轮提降；焦煤国内原煤产量环比下降、供应端有扰动，蒙煤成交清淡、产地煤价承压 [10][11][14] - 铁合金估值相对低位，锰硅产区供应量下降、需求边际改善、累库速度放缓；硅铁产业亏损加深但部分地区生产稳定、需求增加、库存去化 [16][18] 各品种相关情况总结 螺纹钢 - 产量及表需环比小幅下降，库存环比下降，杭州地区库存绝对水平较高，基本面平衡偏弱 [1][4] - 铁水产量环比再降，与去年同期相近，钢厂主动减限产意愿较低 [1][4] - 期货价格方面，螺纹01为3110（涨17）、螺纹05为3117（涨12）、螺纹10为3154（涨10）；现货价格方面，唐山普方坯2980（涨10）、螺纹:唐山3150（持平）等 [2] - 基差方面，螺纹01:上海140（跌7）、螺纹05:上海133（跌2）等；期货价差方面，RB 10 - 01为44（跌7）、RB 01 - 05为 - 7（涨5）等 [2] 热卷 - 产量小幅上升，表需略降，库存变化不大，为近年来同期最高 [1][4] - 铁水产量小降，钢厂减产意愿不强，短期或维持区间反复 [1][5] - 期货价格方面，热卷01为3302、热卷05为3288（涨7）、热卷10为3290（涨8）；现货价格方面，热卷:天津3220（跌10）、热卷:上海3290（持平）等 [2] - 基差方面，热卷01:上海 - 12（跌9）、热卷05:上海2（跌7）等；期货价差方面，HC 10 - 01为 - 12（跌1）、HC 01 - 05为14（涨2）等 [2] 铁矿石 - 铁水环比小幅再降，后续钢厂检修增加，铁水有继续减量预期，钢厂去库、港口增库，外矿发货增加、到货缩量，静态基本面环比转弱 [1][8] - 期货价格方面，铁矿01为794（跌6）、铁矿05为768（跌5）、铁矿09为744（跌5）；现货价格方面，PB粉794（跌5）、杨迪粉705（跌5）等 [6] - 价差/比价方面，i01 - 05为26（涨5）、i05 - 09为24（跌1）等；基差方面，PB粉: 01为53（持平）、PB粉: 05为79（持平）等 [6] 焦炭 - 焦煤价格走弱，提涨落地后焦企利润改善，多数维持正常生产，钢厂发起首轮提降，幅度为50 - 55元/吨 [1][11] - 铁水产量环比再降，但整体维持一定韧性，部分钢厂短期有检修计划，价格下行至前期低点，短期或有反复 [1][11] - 期货市场方面，焦炭1月合约1574.5（跌32.5）、焦炭5月合约1731.0（跌20.0）等；现货报价方面，吕梁准一级冶金焦出厂价1430（持平）、日照港一级冶金焦平仓价1670（持平）等 [10] 焦煤 - 国内原煤产量环比下降，山西部分煤矿因事故停产，供应端扰动有不确定性，预计短期产量维持偏低水平 [1][14] - 中蒙口岸恢复正常通行，近期蒙煤成交清淡，产地煤价格承压跟跌，短期阶段性需求释放后补库意愿下降，矿山库存环比回升 [1][14] - 期货市场方面，焦煤1月合约1067.0（跌4.0）、焦煤5月合约1152.0（跌13.0）等；现货报价方面，吕梁主焦(A<10.5,S<1%,G>75) 1500（持平）、古交主焦(A<11,S<1.5%,G<65) 1350（持平）等 [13] 锰硅 - 港口矿价小幅探涨，产区供应量维持下降趋势，需求边际改善，累库速度有所放缓，新一轮钢招尚未开启，关注钢厂入场节奏 [1][18] - 短期成本端尚有一定支撑，但缺乏上行驱动，预计行情维持窄幅区间波动，估值水平相对低位 [1][19] - 期货价格方面，锰硅01为5612（跌14）、锰硅05为5666（跌10）、锰硅09为5732（跌14）；现货价格方面，硅锰6517: 内蒙5500（持平）、硅锰6517: 宁夏5480（持平）等 [17] - 基差方面，锰硅01: 内蒙188（涨14）、锰硅05:内蒙134（涨10）等；价差分析方面，SM 09 - 01为120（持平）、SM 01 - 05为 - 54（跌4）等 [17] 硅铁 - 产业亏损程度加深，但内蒙、宁夏地区厂家生产相对稳定，需求环比小幅增加，库存连续两周去化，新一轮钢招尚未开启，关注钢厂入场节奏 [1][18] - 供需矛盾不大，但缺乏上行驱动，预计维持窄幅区间波动，估值水平相对低位 [1][19] - 期货价格方面，硅铁01为5376（跌4）、硅铁05为5346（涨2）、硅铁09为5424（跌6）；现货价格方面，硅铁72: 内蒙5200（持平）、硅铁72: 宁夏5200（持平）等 [17] - 基差方面，硅铁01: 宁夏174（持平）、硅铁05:宁夏204（跌2）等；价差分析方面，SF 09 - 01为48（跌2）、SF 01 - 05为30（跌6）等 [17]