报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅供给端排产减少处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，预计2601合约在9025 - 9235区间震荡；多晶硅供给端排产持续减少，需求端各环节生产均持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计2601合约在55555 - 57295区间震荡 [5][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨环比持平；需求端上周需求8.2万吨环比增长2.50%，多晶硅库存低位、硅片和电池片亏损组件盈利，有机硅库存低位、生产盈利、综合开工率74.84%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存高位、进口亏损、再生铝开工率61.5%环比增加1.49%处于高位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [5] - 基差方面，11月28日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为220元/吨，现货升水期货，偏多 [5] - 库存方面，社会库存55万吨环比增加0.36%，样本企业库存179600吨环比增加1.01%，主要港口库存12.9万吨环比持平，偏空 [5] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [5] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量24000吨环比减少11.43%，预测12月排产11.35万吨较上月产量环比减少0.95%；需求端上周硅片产量12.02GW环比减少5.94%、库存19.5万吨环比增加4.16%且生产亏损，12月排产45.7GW较上月产量环比减少15.94%，10月电池片产量59.27GW环比减少2.78%、上周外销厂库存12.05GW环比增加18.02%且生产亏损，11月排产量58.68GW环比减少0.99%，10月组件产量48.1GW环比减少3.60%，12月预计组件产量39.99GW环比减少16.86%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存33.1GW环比减少6.49%，组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为38810元/吨，生产利润为12190元/吨 [8] - 基差方面，11月28日N型致密料51000元/吨，01合约基差为 - 4125元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存周度库存28.1万吨环比增加3.69%，处于历史同期低位，中性；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约从9115涨至9130，涨幅0.16%等；现货价部分品种持平，如华东不通氧553硅维持9350元/吨 [15] - 库存方面，周度社会库存55万吨环比增加0.36%，样本企业库存179600吨环比增加1.01%，主要港口库存12.9万吨环比持平 [15] - 基差部分合约有变化，如01合约基差从235变为220，跌幅6.38% [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨幅，如01合约从55235涨至56425，涨幅2.15%；硅片价格部分品种持平，如日度N型182mm硅片维持1.18元/片 [17] - 硅片产量周度12.9GW环比增加5.74%，库存26.5GW环比减少22.06%；电池片利润有不同程度变化，如182mm电池片利润从 - 0.083变为 - 0.085，跌幅2.41% [17] - 组件产量月度48.1GW环比减少3.61%，出口39344844个环比减少20.25%，国内库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲库存33.1GW环比减少6.50% [17] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅：DMC日度产能利用率74.84%环比持平且高于历史同期，周度产量4.92万吨环比增加3.58%，价格部分品种持平，如日度DMC维持13200元/吨；下游产品如107胶、硅油等价格有不同走势 [45][47] - 铝合金：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同变化；中国未锻压铝合金进出口有净出口、进口量和出口量的相关数据；SMM铝合金ADC12价格部分时段持平；再生铝合金锭产量月度有变化，如从66.10万吨降至64.50万吨，降幅2.42%，原生和再生铝合金开工率有不同表现 [53][56] - 多晶硅：行业成本有一定走势，价格如N型致密料等有变化；总库存、月产量、月度开工率、月度需求等指标有不同数据表现；供需平衡表显示不同月份供应、消费、进出口及平衡情况 [63][66] - 光伏各环节：硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、净出口等有相关数据；电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口等有不同表现；光伏组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口等有相应数据；光伏配件如光伏镀膜、胶膜、玻璃、石英砂、焊带等价格、产量、进出口有不同情况；组件成分成本利润走势展示了210mm组件各部分成本和利润变化；光伏并网发电方面，全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量等有相关数据 [69][72][75][78][80][82]