报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，下周或继续增加；需求端当前需求低于历史平均水平；成本端沥青加工亏损增加，原油走强短期内支撑走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2969 - 3023区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量环比增幅18.2%、同比降幅6.5%，本周样本产能利用率、出货量、产量增加，装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润环比增加4.30%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增加1.49%，沥青加工亏损增加，原油走强预计短期内支撑走强 [7] - 基差方面11月28日山东现货价2990元/吨，02合约基差为 - 13元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存方面社会、厂内、港口稀释沥青库存均环比减少，持续去库，中性 [7] - 盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓净空，空增，偏空 [7] - 预期炼厂排产增产提升供应压力，淡季影响需求，库存持平，原油成本支撑走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2969 - 3023区间震荡 [7] 沥青行情概览 - 各合约期价大多下跌，如01合约跌 - 0.37%、02合约跌 - 0.30%等；部分指标有较大涨跌幅，如01合约某指标跌 - 300.00%、02合约某指标涨550.00%等；库存方面社会、厂内、港口稀释沥青库存均有不同程度减少 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [62][63] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [65][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [72][73] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][77][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [82][83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [85][86] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势，以及2020 - 2025年下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [88][89][90][92][93][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [97][98][100][101] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [103][104][106] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年11月 - 2025年11月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求情况 [108][109]