报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪好转铝价周内企稳，周五夜盘大幅增仓上行，短期或继续反弹，建议待反弹至高位后多单减仓 [3] - 氧化铝建议底部区间交易 [4] - 沪铝和铸造铝合金建议待反弹至高位后多单减仓 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 山西、河南铝土矿价格暂稳，几内亚散货矿主流成交价格周度环比持稳于70.5美元/干吨，12月进口矿现货供应预期增加，矿价预计承压 [3] - 氧化铝运行产能周度环比上升60万吨至9670万吨，全国氧化铝库存周度环比增加7.1万吨至441.5万吨，多数企业维持高产满产，部分前期检修企业复产完成 [3] - 电解铝运行产能周度环比增加1万吨至4443.4万吨，山西朔州能源技改、新疆个别铝厂减产，天山铝业20万吨逐步投产、扎铝35万吨12月建成投产 [3] - 国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.3%至62.3%，铝线缆回升，车企冲量带动型材和原生铝合金开工率上行，但整体需求进入淡季，开工仍承压 [3] - 周内铝锭社会库存去化，再生铸造铝合金汽车板块订单饱满，产能利用率提升 [3] 铝土矿 - 山西、河南铝土矿价格暂稳，部分雨季减产停产矿山好转，但矿业整顿等问题制约众多矿山复产，且短期难解决 [10] - 几内亚散货矿主流成交价格周度环比持稳于70.5美元/干吨，近期发货量恢复，12月进口矿现货供应增加，矿价预计承压，12月供需预期差，矿价下行压力大 [10] 氧化铝 - 截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比持平，运行产能9670万吨，周度环比上升60万吨，开工率83.8% [13] - 截至上周五，国产现货加权价格2831.9元/吨，周度环比下跌2元/吨 [13] - 全国氧化铝库存441.5万吨，周度环比增加7.1万吨，多数企业维持高产满产，部分前期检修企业复产完成，高成本企业处于减产决策两难境地 [13] 电解铝 - 截至上周五，电解铝建成产能4524.2万吨，周度环比增加1万吨，运行产能4443.4万吨，周度环比增加1万吨 [22] - 山西朔州能源技改涉及产能4万吨左右，新疆个别铝厂因环保管控减产，天山铝业20万吨逐步投产、扎铝35万吨12月建成投产 [22] 铸造铝合金 - 再生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.9%至61.5% [36] - 四部委规范招商引资，清理地方政府违规税收返还行为 [36] - 再生铝企业汽车领域订单饱满，带动产能利用率提升，但受原料价格和供应限制，后续提升空间有阻力 [36] 下游开工 - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.3%至62.3% [48] - 铝型材龙头企业开工率周度环比上升0.4%至52.5%，工业型材汽车型材需求向好、光伏型材持稳，建筑型材低迷 [48] - 铝板带龙头企业开工率周度环比持稳于66.4%，中原环保限产解除但年底运输受限，行业订单结构差异大，整体颓势难改 [48] - 铝线缆龙头开工率周度环比上升0.6%至63%，订单略有好转，但冬季施工受限、电网提货预期转弱，12月订单或增但年内交货有限 [51] - 原生铝合金龙头企业开工率周度环比上升0.4%至60.2%，下游制造业订单提升，行业处传统旺季，主流企业长单稳定，中小企业订单增加 [51]