报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面,11月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加5.49%，基本面偏空，毛棕油期货或再次承压回落调整，连棕油期货有向下破位下跌风险，需关注能否有效站稳8600点 [1] - 豆油方面，市场对中国年内采购850万吨大豆存疑，美豆无竞争力，巴西大豆预计创纪录使CBOT大豆承压，国内豆油供应足但需求有限，1月合约上方压力强抑制涨幅，国际油脂有上涨动力且CBOT豆油开盘补涨或影响国内油脂市场，短期内现货基差报价波动不大 [1] 白糖 - 巴西中南部本榨季产糖量预估突破4000万吨，含水乙醇折糖价高使低制糖比有望保持，期货市场原糖缺乏利空题材，价格巩固筑底，预计短期内价格坚挺 [3][4] - 广西新糖上市带动云南糖价下跌，加工糖、甜菜糖价格坚挺给予支撑，广西制糖集团一口价高于市场价格，预售结束后市场有望上调回归，预计郑糖保持底部震荡 [4] 棉花 - 国际上10月USDA出口销售平稳，中国买家采购量不大，美棉收割近8成且新花质量上升 [7] - 国内郑棉上行面临套保压力但不集中，需求端纺企采购现货冷清但预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺，郑棉下方支撑强，短期棉价或稳中略偏强区间震荡 [7] 鸡蛋 - 新开产蛋鸡数量低、老母鸡出栏量增使在产蛋鸡存栏量高位回落，产能收缩，存储天气适宜使各环节持货能力增强，市场供应压力改善 [9] - 临近“双12”，电商与商超促销或刺激终端消费，食品企业有抄底备货意愿，预计下周需求小幅好转，蛋价降至低位，下游补货使交易活跃度提升，鸡蛋价格有小幅反弹可能 [9] 粕类 - 中国对美豆征收关税不利于其商业出口，巴西大豆销售影响美豆情绪，1 - 2月中国尚有800万吨左右采购缺口，美豆压力增大 [12] - 国内豆粕宽松格局延续，一口价随盘上涨，基差小幅回落，下游饲料企业补库谨慎，行情难持续上涨，需关注采购动向和国储拍卖情况，豆粕维持震荡，短期追高有回落风险 [12] 生猪 - 市场供应加速出栏顺畅，西南腌腊开启但需求支撑有限，大猪价格疲软，现货表现差，猪价预计震荡偏弱，需关注年底压力释放节奏 [15] - 农业部公布10月能繁母猪存栏下滑，盘面产能去化逻辑仍在交易，月间反套可继续持有，各合约有企稳反弹迹象但受现货短期压制，需关注其持续性 [15] 玉米 - 东北地区农户惜售、港口低库存补货及收储支撑使玉米价格坚挺，华北地区售粮随价格调整，因优质粮紧缺和外运受阻价格震荡但波动有限，整体玉米阶段性供应偏紧，当前售粮进度慢，年前有卖压 [18] - 需求端贸易商建库谨慎，深加工企业库存低有补货需求，饲料企业以安全库存随用随采，长期建库积极性不佳，短期供需错配使盘面坚挺，但供应压力未释放价格冲高受限，需关注后续上量节奏，卖压如期价格或承压 [18] 根据相关目录分别进行总结 油脂 期货市场情况 - 豆油：11月27日江苏一级现价8460元/吨，较26日跌100元/吨，跌幅1.18%；Y2601期价8150元/吨，跌74元/吨，跌幅0.91%；基差310元/吨，较26日跌26元/吨，跌幅8.39%；仓单14532，较26日减7497，减幅34.03% [1] - 棕榈油：11月27日广东24度现价8390元/吨，较26日涨100元/吨，涨幅1.21%；P2601期价8528元/吨，涨88元/吨，涨幅1.04%；基差 - 138元/吨，较26日涨12元/吨，涨幅8.00%；广州港1月盘面进口成本8995元/吨，较26日涨20元/吨，涨幅0.22%；盘面进口利润 - 467元/吨，较26日涨68元/吨，涨幅12.72%；仓单380，较26日无变化 [1] - 菜籽油：11月27日江苏三级现价10110元/吨，较26日无变化；OI601期价9772元/吨，较26日跌47元/吨，跌幅0.48%；基差338元/吨，较26日涨47元/吨，涨幅16.15%；仓单3965，较26日无变化 [1] - 价差：11月27日豆油跨期（01 - 05）价差222元/吨，较26日涨22元/吨，涨幅11.00%；棕榈油跨期（01 - 05）价差 - 62元/吨，较26日跌4元/吨，跌幅6.90%；菜籽油跨期（01 - 05）价差233元/吨，较26日跌46元/吨，跌幅16.49%；现货豆棕价差170元/吨，较26日无变化；2601豆棕价差 - 588元/吨，较26日跌40元/吨，跌幅7.30%；现货菜豆油价差1550元/吨，较26日跌100元/吨，跌幅6.06%；2601菜豆油价差1548元/吨，较26日跌121元/吨，跌幅7.25% [1] 白糖 期货市场情况 - 白糖2601现值5400元/吨，较前值跌3元/吨，跌幅0.06%；白糖2605现值5327元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.04%；ICE原糖主力现值15.21美分/磅，较前值涨0.09美分/磅，涨幅0.60%；白糖1 - 5价差现值73元/吨，较前值跌5元/吨，跌幅6.41%；主力合约持仓量现值361517，较前值减15812，减幅4.14%；仓单数量现值0，较前值减75，减幅100.00%；有效预报现值183，较前值无变化 [3] 现货市场价格 - 南宁现价5450元/吨，较前值无变化；昆明现价5440元/吨，较前值无变化；南宁基差123元/吨，较前值跌2元/吨，跌幅1.60%；昆明基差113元/吨，较前值跌2元/吨，跌幅1.74%；进口糖巴西（配额内）现价4157元/吨，较前值涨43元/吨，涨幅1.05%；进口糖巴西（配额外）现价5271元/吨，较前值涨57元/吨，涨幅1.09%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1293元/吨，较前值涨43元/吨，涨幅3.22%；进口巴西（配额外）与南宁价差 - 179元/吨，较前值涨57元/吨，涨幅24.15% [3] 产业情况（同比） - 食糖产量（全国）累计值现值1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；食糖销量（全国）累计值现值1048.00万吨，较前值增88.00万吨，涨幅9.17%；食糖产量（广西）累计值现值646.50万吨，较前值增28.36万吨，涨幅4.59%；食糖销量（广西）当月值现值26.66万吨，较前值减18.68万吨，减幅41.20%；销糖率累计（全国）现值93.90%，较前值降2.51%，降幅2.60%；销糖率累计（广西）现值93.90%，较前值升4.30%，升幅4.80%；工业库存（全国）现值68.21万吨，较前值减47.79万吨，减幅41.20%；食糖工业库存（广西）现值44.21万吨，较前值增17.07万吨，增幅62.90%；食糖工业库存（云南）现值33.65万吨，较前值增7.07万吨，增幅26.60%；食糖进口现值55.00万吨，较前值增15.00万吨，增幅37.50% [3] 棉花 期货市场价格 - 棉花2605现值13685元/吨，较前值涨80元/吨，涨幅0.59%；棉花2601现值13725元/吨，较前值涨82元/吨，涨幅0.62%；ICE美棉主力现值64.73美分/磅，较前值涨0.12美分/磅，涨幅0.19%；棉花5 - 1价差现值 - 40元/吨，较前值跌5元/吨，跌幅14.29%；主力合约持仓量现值545268，较前值增15194，增幅2.87%；仓单数量现值2408，较前值增26，增幅1.09%；有效预报现值1884，较前值增187，增幅11.02% [7] 现货市场价格 - 新疆到厂价3128B现值14723元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅0.05%；CC Index:3128B现值14896元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅0.03%；FC Index:M:1%现值12935元/吨，较前值无变化；3128B - 01合约现值1038元/吨，较前值跌73元/吨，跌幅6.57%；3128B - 05合约现值998元/吨，较前值跌78元/吨，跌幅7.25%；CC Index:3128B - FC Index:M:1%现值1961元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅0.26% [7] 产业情况（环比） - 商业库存现值363.97万吨，较前值增70.91万吨，增幅24.2%；工业库存现值93.14万吨，较前值增4.32万吨，增幅4.9%；进口量现值9.00万吨，较前值减1.00万吨，减幅10.0%；保税区库存现值32.80万吨，较前值增1.70万吨，增幅5.5%；纺织业存货同比现值0.10%，较前值降0.20%，降幅66.7%；纱线库存天数现值26.35天，较前值增0.23天，增幅0.9%；坯布库存天数现值31.12天，较前值降0.85天，降幅2.7%；棉花出疆发运量现值53.46万吨，较前值增9.86万吨，增幅22.6%；纺企C32s即期加工利润现值 - 1645.60元/吨，较前值增74.50元/吨，增幅4.3%；服装鞋帽针纺织品类零售额现值1470.80亿元，较前值增240.30亿元，增幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比现值6.30%，较前值升1.60%，升幅34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额现值112.58亿美元，较前值减7.08亿美元，减幅5.9%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比现值 - 9.10%，较前值降15.51%，降幅242.1%；服装及衣着附件出口额现值110.03亿美元，较前值减14.50亿美元，减幅11.6%；服装及衣着附件出口同比现值 - 15.96%，较前值降7.99%，降幅100.2% [7] 鸡蛋 期货市场情况 - 鸡蛋01合约现值3293元/500KG，较前值涨11元/500KG，涨幅0.34%；鸡蛋02合约现值3073元/500KG，较前值涨17元/500KG，涨幅0.56%；基差现值 - 314元/500KG，较前值跌11元/500KG，跌幅3.63%；1 - 2价差现值220元/500KG，较前值跌6元/500KG，跌幅2.65% [9] 现货市场价格 - 鸡蛋产区价格现值2.98元/斤，较前值无变化；蛋鸡苗价格现值2.70元/羽，较前值无变化；淘汰鸡价格现值3.80元/斤，较前值跌0.08元/斤，跌幅2.06%；蛋料比现值2.32，较前值降0.08，降幅3.33%；养殖利润现值 - 27.35元/羽，较前值降4.29元/羽，降幅18.60% [9] 粕类 期货市场情况 - 豆粕：江苏豆粕现价3030元/吨，较前值无变化；M2601期价3044元/吨，较前值跌11元/吨，跌幅0.36%；基差 - 14元/吨，较前值涨11元/吨，涨幅44.00%；江苏现货基差报价m2601 - 50，较前值降1；巴西2月船期盘面进口榨利14，较前值涨9，涨幅180.0%；仓单0，较前值减22592，减幅100.0% [12] - 菜粕：江苏菜粕现价2460元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.40%；RM2601期价2452元/吨，较前值跌17元/吨，跌幅0.69%；基差8元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅700.00%；加拿大1月船期盘面进口榨利690，较前值降68，降幅8.97%；仓单0，较前值无变化 [12] - 大豆：哈尔滨大豆现价3940元/吨，较前值无变化；豆一主力合约期价4108元/吨，较前值涨2元/吨，涨幅0.05%；基差 - 168元/吨，较前值降2元/吨，降幅1.20%；江苏进口大豆现价3950元/吨，较前值无变化；豆二主力合约期价3760元/吨，较前值跌7元/吨，跌幅0.19%；基差190元/吨，较前值涨7元/吨，涨幅3.83%；仓单15645，较前值无变化 [12] - 价差：豆粕跨期（01 - 05）价差100元/吨，较前值跌18元/吨，跌幅8.29%；菜粕跨期（01 - 05）价差37元/吨，较前值跌18元/吨，跌幅32.73%；油粕比现货2.83，较前值无变化；油粕比主力合约2.71，较前值涨0.016，涨幅0.61%；豆菜粕价差现货