报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，五大材需求维持偏高水平但11月弱于去年同期，螺纹供需差好去库好，热卷供需基本平衡高库存去化偏缓，预计1月合约卷螺差收敛，钢价中枢抬升，后期需求季节性转弱且板材库存偏高价格上涨驱动不明显，但减产有支撑，价格维持震荡，螺纹波动区间3000 - 3200，热卷波动区间3200 - 3350，螺纹基差走强，热卷基差偏弱，可关注1月合约多螺空矿套利机会 [2] - 铁矿石方面，上周期货高位震荡偏多，供给端全球发运量下降、45港到港量回升，需求端钢厂利润率下滑、铁水量下降、补库需求提升，五大材产量回升、库存下降、表需回落，港口库存累库、疏港量增加、钢厂权益矿库存下降，本周铁水季节性下降，钢厂库存矛盾改善，当前情况不足以引发负反馈，预计难走出独立单边行情，贴水修复时暂时观望等待新驱动 [4] - 焦炭方面，上周期货震荡下跌，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第四轮后钢厂提出首轮提降，供应端焦煤价格降价范围扩大、焦化利润修复、开工回升，需求端钢厂亏损加大检修、铁水产量回落，库存端焦化厂和钢厂累库、港口去库，整体库存中位略增、供需转弱，焦煤期货大跌拖累焦炭期货，策略上单边震荡偏空看待，区间1500 - 1650，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] - 焦煤方面，上周期货弱势下跌，现货市场加速下跌呈期现共振下跌格局，供应端煤矿出货转差、部分煤矿停产、进口煤通关回升、口岸库存回升、报价见顶回落，需求端钢厂亏损检修加大、铁水产量回落、焦化开工提升、补库需求走弱，库存端洗煤厂等去库、煤矿等累库，整体库存中位略增，策略上单边震荡偏空看待，区间1000 - 1120，套利推荐多焦炭空焦煤 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3250、3210、3320元/吨，较前值分别涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3117、3154、3110元/吨，较前值分别涨12、10、17元/吨 [2] - 热卷现货华东、华北、华南价格分别为3290、3220、3320元/吨，较前值分别为持平、跌10元/吨、涨10元/吨；05、10、01合约价格分别为3288、3290、3302元/吨，较前值分别涨1、8、9元/吨 [2] 成本和利润 - 钢坯价格2980元/吨，环比涨10元/吨；江苏电炉螺纹成本3231元/吨，环比持平；江苏转炉螺纹成本3171元/吨，环比降7元/吨 [2] - 华东热卷利润 - 64元/吨，环比涨10元/吨；华北热卷利润 - 124元/吨，环比持平；华南热卷利润 - 44元/吨，环比持平；华东螺纹利润 - 114元/吨，环比持平；华北螺纹利润 - 154元/吨，环比持平；华南螺纹利润116元/吨，环比涨10元/吨 [2] 产量 - 日均铁水产量234.7，较前值降1.6，降幅0.7%；五大品种钢材产量855.7万吨，较前值增5.8万吨，增幅0.7% [2] - 螺纹产量206.1万吨，较前值降1.9万吨，降幅0.9%，其中电炉产量29.3万吨，较前值增2.6万吨，增幅9.5%，转炉产量176.7万吨，较前值降4.4万吨，降幅2.4% [2] - 热卷产量319.0万吨，较前值增3.0万吨，增幅0.9% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1400.8万吨，较前值降32.3万吨，降幅2.3%；螺纹库存531.5万吨，较前值降21.9万吨，降幅4.0%；热卷库存400.9万吨，较前值降1.2万吨，降幅0.3% [2] 成交和需求 - 建材成交量10.4，较前值增1.2，增幅12.7%；五大品种表需888.0万吨，较前值降6.2万吨，降幅0.7% [2] - 螺纹钢表需227.9万吨，较前值降2.8万吨，降幅1.2%；热卷表需320.2万吨，较前值降4.2万吨，降幅1.3% [2] 铁矿石相关价格及价差 - 卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本分别为801.1、841.4、857.3、840.3元/吨，较前值分别降9.9、6.6、10.8、6.5元/吨 [4] - 01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别为7.1、47.4、57.3、46.3元/吨，较前值分别降4.4、1.1、5.3、1.0元/吨 [4] - 5 - 9价差24.5，较前值降0.5，降幅2.0%；9 - 1价差 - 50.5，较前值涨1.0，涨幅1.9%；1 - 5价差26.0，较前值降0.5，降幅1.9% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉价格分别为881.0、793.0、828.0、738.0元/吨，较前值分别降9.0、6.0、10.0、6.0元/吨 [4] - 新交所62%Fe掉期104.8美元/吨，较前值降0.1美元/吨；晋氏62%Fe 107.5，较前值涨0.1 [4] 铁矿石供给 - 45港到港量（周度）2817.1万吨，较前值增548.2万吨，增幅24.2%；全球发运量（周度）3278.4万吨，较前值降238.0万吨，降幅6.8%；全国月度进口总量11130.9万吨，较前值降500.6万吨，降幅4.3% [4] 铁矿石需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）234.7万吨，较前值降1.6万吨，降幅0.7%；45港日均疏港量（周度）330.6万吨，较前值增3.6万吨，增幅1.1% [4] - 全国生铁月度产量6554.9万吨，较前值降49.7万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，较前值降149.3万吨，降幅2.0% [4] 铁矿石库存变化 - 45港库存（环比周一，周度）15210.12万吨，较前值增108.6万吨，增幅0.7%；247家钢厂进口矿库存（周度）8942.5万吨，较前值降58.8万吨，降幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值持平 [4] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1713元/吨，较前值持平；日照港准一级湿熄焦（仓单）1603元/吨，较前值持平；焦炭01合约1575元/吨，较前值降33元/吨 [7] - 01基差28元/吨，较前值增33元/吨；焦炭05合约1731元/吨，较前值降20元/吨；01基差 - 128元/吨，较前值增20元/吨；J01 - J05 - 157，较前值降13 [7] - 钢联焦化利润（周） - 54元/吨，较前值降11元/吨 [7] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1380元/吨，较前值持平；蒙5原煤（仓单）1190元/吨，较前值降5元/吨；焦煤01合约1067元/吨，较前值降4元/吨 [7] - 01基差123元/吨，较前值降1元/吨；焦煤05合约1152元/吨，较前值降13元/吨；05基差38元/吨，较前值增8元/吨；JM01 - JM05 - 85，较前值增9 [7] - 样本煤矿利润（周）未提及较前值降28元/吨 [7] 焦炭供给 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日增1.1万吨，增幅1.7%；247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日增0.1万吨，增幅0.2% [7] 焦炭需求 - 247家钢厂铁水产量234.7万吨，较11月21日降1.6万吨，降幅0.7% [7] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存884.7万吨，较11月21日增4.0万吨，增幅0.5%；全样本焦化厂焦炭库存71.8万吨，较11月21日增6.5万吨，增幅9.9% [7] - 247家钢厂焦炭库存625.5万吨，较11月21日增3.2万吨，增幅0.5%；钢厂可用天数11.3天，较11月21日增0.2天，增幅2.2%；港口库存187.4万吨，较11月21日降5.6万吨，降幅2.94% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.6万吨，较11月21日增2.0万吨，增幅55.34% [7] 焦煤供给 - 原煤产量856.1万吨，较11月21日增4.6万吨，增幅0.5%；精煤产量438.8万吨，较11月21日增4.9万吨，增幅1.1% [7] 焦煤需求 - 全样本焦化厂日均产量63.8万吨，较11月21日增1.1万吨，增幅1.7%；247家钢厂日均产量46.3万吨，较11月21日增0.1万吨，增幅0.2% [7] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存107.6万吨，较11月21日增9.6万吨，增幅9.8%；全样本焦化厂焦煤库存1010.3万吨，较11月21日降27.9万吨，降幅2.7% [7] - 247家钢厂焦煤库存801.3万吨，较11月21日增4.2万吨，增幅0.5%；可用天数13.0天，较11月21日持平；港口库存294.5万吨，较11月21日增3.0万吨，增幅1.0% [7]