[Table_Report 2025 年 12 月 01 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券市场跟踪周报（11.24-11.28） 市场修复行情仍可期 核心观点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 分析师：叶昱宏 执业证号：S1250525070010 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 S 资金面护航短端韧性，噪音扰动长端情绪。回顾上周债券市场，利率曲线在资 金面的温和护航与市场情绪的剧烈摇摆中进一步走扩至 43.95BP。资金面的稳 定与长端情绪的脆弱构成了鲜明对比。上周周初在央行公开市场操作的持续呵 护下，银行间流动性保持充裕，并未出现明显的资金分层现象，资金端跨月时 期的稳定有效阻隔了市场噪音扰动向短端传导，使得短端利率在外部噪音纷扰 下依然保持了极强的韧性，并未出现大幅回撤。相比之下，长端与超长端利率 则在交易主线缺失与边际利空扰动的双重夹击下经历了显著颠簸，上半周市场 因缺乏明 ...