报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月国内产量有小幅回落预期，进口量将从高位回落，烯烃总需求有所增加，伊朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港大幅下滑，华东地区MTO装置负荷维持高位，港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段，驱动甲醇价格反弹，但下游聚烯烃价格较难大幅上涨，预计甲醇价格存在上限，短期震荡偏强，关注多甲醇空聚烯烃的策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应：12月国内开工小降，产量预期小幅走弱 - 生产利润方面，煤制利润持续走弱 [6] - 国内开工及产量方面，12月国内装置检修主要涉及西南产区，受限气影响，天然气制甲醇开工拖累国内甲醇开工，甲醇开工或降至83%左右 [3][12] - 进口利润及国外供应方面，11月底伊朗装置大规模停车，预计12月当地甲醇装船量将明显下降 [15] - 进口及到港量方面，11月底伊朗装置大规模停车，预计12月当地甲醇装船量将明显下降，常规情况下1月中国甲醇进口量会呈现季节性回落 [22] 需求：MTO需求有支撑 - 下游毛利方面，随着甲醇价格的走弱，烯烃利润回暖，后续有走弱预期 [26][32] - 下游开工率方面，宁波富德装置计划12月检修，但山东阳煤装置陆续重启叠加年末山东联泓新建装置投放等消息影响，预计烯烃总需求有所增加 [37] 库存：预计港口库存边际走弱 - 总库存进入去库阶段 [46] - 内地库存因下游外采增加，库存环比降低 [49] - 港口库存方面，伊朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港大幅下滑，华东地区MTO装置负荷维持高位，港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段 [56] 价差：基差走强 - 国内地域价差方面，报告展示了鲁北 - 内蒙北、鲁北 - 内蒙南等多地的价差情况 [64][67][70] - 国内运费方面，报告展示了内蒙北 - 鲁北、内蒙南 - 鲁北等多地的运费情况 [73][76][78] - 国内物流窗口方面，报告展示了山西 - 鲁北的物流窗口情况 [80] - 内外价差方面，报告展示了东南亚 - 中国、印度 - 中国、欧洲 - 中国、美国 - 中国的价差情况 [81][83] 仓单：较上月小幅下降 - 报告展示了仓单数量的变化情况 [94] 其他 - 报告还展示了MA期权的历史波动率、历史波动率锥、收盘价&期权持仓量认沽认购比率、收盘价&期权成交量认沽认购比率等情况 [97][101]