流动性冲击下，转债估值有所回落 ——可转债周报（2025.11.24-2025.11.30） 核心观点 关注东方金诚公众号 获取更多研究报告 ·· 作者 东方金诚 研究发展部 分析师 翟恬甜 副总经理 曹源源 上周，国家能源局发布《国家发展改革委国家能源局关于推 进"人工智能+"能源高质量发展的实施意见》提出八大类 场景、37 个重点任务、百余项具体应用，加快推动能源领域 AI 应用；工信部等六部门发布《关于增强消费品供需适配性 进一步促进消费的实施方案》，提出 5 方面举措，明确到 2027 年形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿级消费热点。 时间 2025 年 12 月 1 日 二级市场方面：上周，外部环境明显改善，权益市场震荡反 弹，小微盘走强对转债正股形成拉动，但转债市场在万科债 券展期事件冲击之下，由于流动性较好成为"固收+"基金 面临净赎回时首要减仓方向，上周明显跑输，出现小幅下行， 前期较快走高的估值水平明显消化。转债 ETF 有所分化，整 体净赎回转债 13.45 亿元。结构上看，上周小盘转债占优， 低评级、高价转债也逆势收涨；高评级、大盘转债跑输。 展望后市，债基新规、年末止盈情绪等因 ...