报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 11月国内尿素市场受出口政策放松、东北地区储备需求释放等因素提振，期、现价格中枢上移；12月国内供应高位、需求淡季状态延续，出口及国际市场扰动下降，国内市场有刚需、储备需求等支撑，预计期货价格坚挺震荡运行，底部或小幅上移，但上方空间受限，下方有前期低点支撑 [6][7][8] - 11月纯碱基本面回暖，供应下滑、补库需求释放、企业去库使碱厂有挺价意愿；12月市场面临新增产能出产品、检修企业复产、下游产能下降等压制，基本面压力仍存，预计期货盘面维持底部宽幅震荡趋势，中长期价格下行逻辑仍存 [11][12][13] - 11月玻璃供应下降带动市场反弹，现货成交氛围回暖、企业去库、厂家涨价；但终端需求低迷限制需求高度，期货盘面短期触底反弹，趋势性上行动能欠缺，建议以底部宽幅震荡思路对待 [15][16][17] 根据相关目录分别总结 期货市场及产业链原料情况 - 期货价格：截至11月28日，尿素主力月涨幅3.2%，纯碱主力月跌幅3.92%，玻璃主力月跌幅2.77% [23] - 期货关联品种：11月相关品种期价走势分化，尿素表现坚挺，纯碱跌幅最大 [25] - 煤炭价格：11月秦皇岛优混动力煤、陕西榆林烟末煤、阳泉无烟洗小块、阳泉无烟洗中块价格分别上涨50元/吨、49元/吨、50元/吨、30元/吨 [27] - LNG价格：11月内蒙汇能、内蒙兴圣、中煤鄂尔多斯、宁夏哈纳斯、陕西韩城LNG出厂价格分别下降300元/吨、350元/吨、300元/吨、410元/吨、290元/吨 [31] - 两碱原料原盐：11月原盐价格多数地区稳定，个别地区小幅抬升，加强纯碱成本支撑 [32] - 合成氨价格：11月山东合成氨价格上涨12.03% [35] 尿素：12月市场焦点回归国内，关注供需博弈情况 - 价格：11月尿素期货价格偏强震荡，现货价格小幅上涨 [6] - 供应：11月供应水平回升，日产长期维持20万吨以上；12月气头集中减产或落实，但新增产能抵消供应减量，供应下降幅度有限 [6] - 需求：11月下游逢低采购，表消提升；12月处于农业需求淡季，但淡储需求有释放空间，复合肥行业开工回升，采购及原料储备需求有支撑 [7] - 库存：11月企业持续去库，但当前库存仍处近五年第二高位，后续去库压力大 [7] - 出口：10月出口量环比下降，新一批出口配额发放后年底前出口或维持高位，11 - 12月出口量或逐月下降 [7] - 国际市场：印度新一轮招标采购量低于计划，不利于我国出口前景，年底前招标预期下降，国际市场扰动减弱 [8] 纯碱：宽松状态延续，12月期货盘面仍将底部震荡 - 价格：11月纯碱期货价格底部偏弱震荡，现货价格走势分化，轻碱上调、重碱稳定 [11] - 供应：11月装置检修增加，供应降至阶段性低位；12月无计划内检修，检修企业复产、新增产能出产品预期下，供应或将回升至高位 [11] - 需求：11月刚需下降、补库需求提升；12月浮法、光伏玻璃部分产线有冷修预期，刚需或继续承压 [12] - 库存：11月企业持续去库，当前库存降至同比低位，但仍处五年第二高位，12月去库压力大 [12] - 宏观政策：外媒称我国将出台更激励性地产政策，若落地对纯碱玻璃产业链心态及期货市场情绪有积极影响 [13] 玻璃：供应下降带动情绪回暖，但盘面趋势性动能有限 - 价格：11月玻璃期货价格波动幅度扩大，现货价格持续走弱 [15] - 供应：11月供应水平小幅下降，后续计划内冷修产线产能若落实，在产日熔量将下降；市场对供应下降预期加强将延续至12月 [15] - 库存：截至11月末，企业库存较10月末下降5.21%，去库因下游补库及企业主动降价 [15] - 需求：终端需求疲软限制玻璃长期需求，但年底前部分工程单赶工及回款需求有托底效应，12月需求降幅或收窄 [16] - 宏观政策：外媒称我国将出台更激励性地产政策，若落地对纯碱玻璃产业链心态及期货市场情绪有积极影响 [17]