报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势震荡偏强，局部货源紧张，价格重心上移 ；当前纯碱企业利润不佳，本周国内纯碱开工预期高位有所上升，下游需求预计稳中偏弱，供需宽松背景下，预期近期纯碱企业库存仍维持高位运行，后期重点关注纯碱开工变化，预计纯碱价格近期偏弱运行，01合约上方压力1215一线 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 上周国内纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%，综合产能利用率80.08%，环比下降2.60%，企业检修或减量致供应下降 [2] - 国内纯碱厂家总库存158.74万吨，周下降5.70万吨，跌幅3.47%，企业订单执行发货量增加，高库存企业库存下降，其他产销平衡 [2] - 周内纯碱待发订单接近11 + 天，下降1 + 天左右 [2] - 下游浮法玻璃预期产量下降，光伏玻璃产量预期暂稳 [2] 关注因素 - 关注纯碱开工变化、新产能投放进度、纯碱企业库存变化 [3] 本周基本面数据周度变化 期现货市场回顾 - 上周华东纯碱市场走势淡稳，价格窄幅调整，期价走势震荡较稳，华东市场基差呈现平稳震荡特点 [8] 供应情况分析 - 截至11月27日，国内纯碱产量69.81万吨，环比下降2.27万吨，跌幅3.15%，其中轻质碱产量31.51万吨，环比下降0.96万吨，重质碱产量38.31万吨，环比下降1.31万吨 [9] - 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 140元/吨，环比增加13.50元/吨，氨碱法纯碱理论利润 - 38.50元/吨，环比持平 [9] 需求情况分析 - 光伏玻璃：截至11月27日，国内光伏玻璃在产产能88680吨/日，环比 - 0.78%，同比 + 1.29%，产能利用率67.82%，环比 - 0.54%，12月供需差有扩大趋势，或存在预期外减产行为 [13] - 浮法玻璃：截至11月27日，浮法玻璃行业平均开工率74.52%，环比 - 0.34个百分点，平均产能利用率78.84%，环比 - 0.45个百分点，本周个别浮法产线有放水计划，产量或下降 [13] 企业库存分析 - 截止11月27日，国内纯碱厂家总库存158.74万吨，周下降5.70万吨，跌幅3.47%，其中轻质纯碱74.06万吨，环比减少1.65万吨，重质纯碱84.68万吨，环比减少4.05万吨 [15] 持仓分析 - 截至11月28日，纯碱期货前20会员持买仓量967337，减少526，前20会员持卖仓量1232557，增加11587，前20会员净持仓量偏空 [17]