行业投资评级 - 报告对行业维持“超配”评级 [23] 核心观点 - 上周政策面平静，市场小幅回升，稳定态势持续，判断年底前市场有望继续保持稳定 [1][2] - 现房销售是构建房地产发展新模式的重要方向之一，有利于行业健康发展 [1][2] 市场成交数据总结 新房市场 - 2025年第48周（11月21日-11月27日）30大中城市新房成交面积为213万平方米，环比前一周上升9.50%，但同比2024年下降32.55% [2] - 分城市级别看，一线城市销售面积52万平方米，环比上升22.2%，同比下降39%；二线城市销售面积126万平方米，环比上升7.45%，同比下降30%；三线城市销售面积34万平方米，环比微升0.84%，同比下降31.4% [2] - 2025年11月1日-27日累计成交面积675万平方米，环比10月同期上升13.7%，但同比下降31% [2] 二手房市场 - 2025年第48周24城二手房成交量为215万平方米，环比前一周上升1.99%，同比下降15.9% [2] - 分城市级别看，一线城市成交面积86.0万平方米，环比上升3.0%，同比下降24.8%；二线城市成交面积83.5万平方米，环比微降0.66%，同比下降20.3%；三线城市成交面积45.7万平方米，环比上升5.1%，同比逆势上升24.1% [2] - 2025年11月1日-27日累计成交面积860万平方米，环比10月同期大幅上升29.0%，同比下降17.7% [2] 土地市场数据总结 - 2025年第48周（11月16日-11月23日）土地供应面积为5355万平方米，土地成交面积为2533万平方米，供销比为2.11倍，土地出让金额为651亿元 [2] - 本年度全国100大中城市累计土地供应面积81515万平方米，同比下降12%，累计同比增速较前一周回落0.29个百分点；累计成交面积64934万平方米，同比下降6.7%，累计同比增速较前一周回升0.31个百分点；累计土地出让金19632亿元，同比下降4.2% [2] - 上周全国土地溢价率为1%，环比前一周回落0.13个百分点 [2] 库存情况总结 - 35城2025年10月可售面积为31511万平方米，环比上个月下降0.82%，同比下降3.44% [2] - 35城2025年10月库存出清周期（按12个月月均计算）为23.13个月，环比上个月上升2.50%，同比去年上升0.90% [2]