根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. 模型名称：打新收益测算模型[42] * 模型构建思路：该模型旨在测算不同类别（A类/B类）、不同资产规模的账户，在参与新股网下申购时的理论收益率[42] * 模型具体构建过程：模型的核心是计算单只新股对单个账户的理论贡献收益，并逐月、逐板块或按累计方式进行加总[42] * 单账户个股打新收益的计算公式为： $单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） \times 中签率 \times 收益率$[42] * A/B类投资者的“打满收益”计算公式为： $A/B类投资者打满收益 = 申购上限 \times A/B类网下中签率 \times 收益率$[42] * 公式说明： * 账户规模：指参与打新账户的资产规模[42] * 申购上限：单只新股网下申购的金额上限[42] * 中签率：采用个股网下打新的实际中签结果，分为A类和B类投资者[42] * 收益率：对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下的主板新股，采用上市首日成交均价相对于发行价的涨跌幅；对于非注册制下的主板上市新股，采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅，若新股尚未开板，则使用动态12个月内主板上市个股开板实现收益率的均值作为替代[42] 2. 因子名称：基金产品打新参与度[58] * 因子构建思路：衡量基金产品参与网下新股询价的积极程度[58] * 因子具体构建过程：计算基金产品在统计期内参与报价的新股数量与同期网下询价发行新股总数的比值[58] * 计算公式为： $参与度 = \frac{参与报价新股数}{网下询价发行新股总数}$[58] 3. 因子名称：基金产品报价入围率[58] * 因子构建思路：衡量基金产品参与新股询价时报价的有效性，即报价进入发行价格区间的比例[58] * 因子具体构建过程：计算基金产品有效报价的个数与其参与报价新股总数的比值[58] * 计算公式为： $报价入围率 = \frac{有效报价个数}{参与报价新股数}$[58] 模型的回测效果 1. 打新收益测算模型[43][49][50][51] * 2025年11月，5亿规模账户打新收益率： * A类账户主板打新收益率：0.037%[43] * B类账户主板打新收益率：0.035%[43] * A类账户创业板打新收益率：0.058%[43] * B类账户创业板打新收益率：0.058%[43] * A类账户科创板打新收益率：0.046%[43] * B类账户科创板打新收益率：0.045%[43] * A类账户全市场当月打新收益率：0.141%[49][50] * B类账户全市场当月打新收益率：0.139%[49][51] * 2025年累计，5亿规模账户打新收益率： * A类账户全市场累计打新收益率：1.716%[49][50] * B类账户全市场累计打新收益率：1.399%[49][51] * 2025年11月，打满收益（万元）： * A类账户主板打满收益：19.00万元[44] * B类账户主板打满收益：17.92万元[44] * A类账户创业板打满收益：31.25万元[47] * B类账户创业板打满收益：31.23万元[47] * A类账户科创板打满收益：22.83万元[48] * B类账户科创板打满收益：22.58万元[48] 因子的回测效果 1. 基金产品打新参与度与报价入围率[59] * 以2025年11月打新收益较高的基金为例，其打新参与度均为100%，报价入围率均为100%[59] * 例如，诺安优势行业A基金（000538.OF）的参与度为100%，报价入围率为100%，估算打新收益为43.74万元，估算收益率为1.247%[59]