报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新疆战略地位重要、资源丰富，2024 年经济增速居全国前列，财政自给能力弱但债务风险整体可控 [4] - 各地州市经济发展不均衡，产业结构差异大，北疆经济实力较强，债务方面积极化债 [4] - 新疆存续发债城投企业信用级别以 AA 为主，2024 年发债数量和规模增长，部分地区有偿债压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 新疆经济及财政实力 区域特征及经济发展状况 - 新疆战略地位重要，资源丰富，总面积 166.49 万平方公里，周边与 8 国接壤，多项资源储量居全国首位 [6] - 2024 年末常住人口 2622.8 万人，城镇化率 60.36%，低于全国，部分兵团师实行“师市合一”体制 [7] - 2024 年公路、铁路、航空等交通情况良好，拥有多个民用运输机场和口岸 [8][9] - 2024 年地区生产总值 20534.08 亿元，增速 6.10%，位列全国第 2 位，三次产业结构调整为 12.5：39.6：47.9 [9] - “三基地一通道”等政策助力发展，2024 年 19 个援疆省市安排援疆资金近 200 亿元，与央企签署投资协议 9400 亿元 [11] - 近年出台多项促进政策，如《西部地区鼓励类产业目录（2025 年本）》等 [12] 财政实力及政府债务情况 - 2024 年一般公共预算收入 2144.60 亿元，同口径增长 10.5%，政府性基金收入 535.23 亿元，增长 9.52% [14] - 财政自给率 34.38%，通过挖掘资源增收和争取上级补助提高收支平衡能力，上级补助占综合财力约 61% [15] - 2024 年末地方政府债务率 158.49%，负债率 53.04%，综合财力对债务覆盖能力居全国中上游 [19] 新疆各地州市经济及财政状况 各地州市经济发展状况 - 各地州市经济发展不均衡，北疆经济实力较强，南北疆差距缩小，东疆增速领涨，哈密市人均 GDP 领跑 [22][28][29] - 各地州市产业结构差异大，昌吉州等第二产业占比较高，部分地州市以第三产业为主 [30] 各地州市财政实力及政府债务情况 - 各地州市一般公共预算收入增长但增速回落，大部分地州市政府性基金收入增长但规模小，上级补助占比高 [33][34] - 各地州市政府债务余额均增长，乌鲁木齐市政府债务率最高，部分地区负债率较高 [37] - 持续贯彻“1+7+14”化债方案，2024 年部分地区提前完成存量隐性债务化解，发行置换债券 [39] 新疆城投企业偿债能力 城投企业概况 - 截至 2025 年 9 月末，有存续债券的城投企业 33 家，乌鲁木齐市和伊犁州发债企业多 [44] - 发债城投企业信用等级以 AA 为主，高级别企业集中在乌鲁木齐市 [44] 城投企业发债情况 - 2024 年债券发行数量和规模增长，集中在乌鲁木齐和伊犁州，发债主体以 AA+及以上为主 [45][46] - 2024 年债券融资净流入，2025 年 1 - 9 月紧平衡，乌鲁木齐市转为净偿还 [45][47] 城投企业偿债能力分析 - 2024 年末发债城投企业全部债务规模下降 5.86%，乌鲁木齐市和伊犁州债务规模大 [49] - 债务结构以银行类和债券类为主，各地州市整体债务负担适中，伊犁州和昌吉州短期偿债压力大 [49][52][55] 各地州市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 2024 年末超半数地州市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力超 200%，乌鲁木齐市最高 [59]