报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX周内前低后高，市场追逐调油热情仍在，炒作降温但供需面韩国GS装置后期停车、浙石化1月CDU检修或使PX负荷下滑，供应端预期向好，情绪支撑强 [8] - PTA周内跟随成本上行，库存微幅去化及PX偏强，装置变动不多，加工费周均价低于200元/吨，下游聚酯开工震荡在89%左右，刚需偏好 [8] 后市预测 - 原油方面俄乌问题短期磋商成功概率低，预计油价窄幅波动；PX国内供应平稳，关注韩国装置及浙石化检修计划；PTA装置检修延期加快短期库存去化，年内加工费维持低位；聚酯市场向淡季转换，短期需求大致稳定，出口利好待验证；织造下游新增订单走弱，坯布库存过渡到微累库，年内难改善 [11] - 综合来看PX将在6750 - 6950元/吨高位震荡，PTA将在4600 - 4800元/吨高位震荡，策略推荐保持观望 [11] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：11月28日主力合约收盘价6830元/吨，较11月21日上涨80元/吨，变化幅度1.19%；结算价6780元/吨，较11月21日上涨4元/吨，变化幅度0.06% [16] - 现货：11.24 - 11.28主力合约基差均值 - 227元/吨，国内现货均价6535.20元/吨，环比上期变动 - 1.00元/吨，变动幅度 - 0.02% [19] PTA - 期货：11月28日主力合约收盘价4700元/吨，较11月21日上涨34元/吨，变化幅度0.73%；结算价4672元/吨，较11月21日下跌6元/吨，变化幅度 - 0.13% [22][23] - 现货：11.24 - 11.28主力合约基差均值 - 40.40元/吨，中国市场到岸周度均价584美元/吨，较上期上涨0.2美元/吨，变动幅度0.01%；华东市场现货价格本期均价4627.8元/吨，较上期上涨2.2元/吨，变动幅度0.05% [26] 装置运行情况 PX装置 - 国内多套装置有不同负荷运行及检修情况，11.24 - 11.28国内装置负荷为88.92%，较11.17 - 11.21的90.50%小幅回调，主要因中化泉州提前检修 [30][34] - 亚洲其它地区部分PX装置有停车、重启、检修等动态 [32][33] PTA装置 - 多套装置处于停车、技改、检修状态，近期检修多使供应压力稍有缓解，周度开工下滑2.37% [37][38] 基本面分析 成本 - 原油：本周国际原油期货净涨1%左右，但全球供应量增加预期压制油价，WTI原油11月28日期货结算价58.55美元/桶，较11月21日上涨0.49美元/桶，布伦特原油11月28日期货结算价62.38美元/桶，较11月21日下跌0.18美元/桶 [43][45] - 石脑油：欧洲需求疲软，调油需求难支撑价格，CFR日本周度均价为561.78美元/吨，生产利润周度均价为67.81美元/吨，经济性压缩，东西套利价差走扩，下游烯烃消费淡季，乙烯裂解周均价反弹 [50] 供应 - PX加工差：PXN周度均值为265.49元/吨，环比上期变动2.24%；PX - MX周度均值为107美元/吨，上周均值为99美元/吨，短流程装置维持正盈利 [55] - PTA加工费：11.24 - 11.28现货加工费均值为209.11元/吨，上周均值为177.03元/吨，若1月浙石化CDU检修，TA加工费难上行，预计明年逐步修复，下半年明显 [59] - 库存：截止11.28，PTA社会库存为387.1万吨，较前一周减少9.4万吨，环比增速 - 0.42%；PTA工厂库存天数减少0.03天，聚酯工厂库存天数增加0.35天 [63][65] 需求 - 聚酯：产品价格较上期下跌，长丝产销变化不大，月底库存局部上升，涤纶短纤库存增加，市场供应充足但需求平淡 [71][72][78] - 织造：国内市场需求转淡，外贸订单下达相对顺畅，临近月末行情趋于平淡，部分企业未交付订单仅能支撑7 - 10天生产，考虑提前停机放假 [84][85]