报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月1日国内期货主力合约多数上涨，集运欧线、焦煤、鸡蛋等涨幅居前，菜油、棕榈油等跌幅居前；各品种受不同基本面因素影响，走势分化，如铜价中短期偏强，碳酸锂偏强运行，原油低位震荡等 [5][8][10] 根据相关目录分别进行总结 商品表现 - 截止12月1日收盘，国内期货主力合约多数上涨，集运欧线涨超5%，焦煤涨超3%，鸡蛋涨超2%，焦炭、铁矿石、沪银涨近2%；跌幅方面，菜油跌超2%，棕榈油、燃料油跌超1% [5] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨1.08%、0.76%、0.89%、0.56%；2年期、5年期、10年期国债期货主力合约分别涨0.03%、0.10%、0.12%，30年期国债期货主力合约跌0.08% [6] - 截至12月1日15:17，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2601流入36.02亿，沪金2602流入15.9亿，沪银2602流入15.82亿；资金流出方面，中证1000 2512流出33.57亿，中证500 2512流出12.85亿，沪深300 2512流出5.18亿 [6] 行情分析 沪铜 - 全球第二大铜矿印尼铜矿计划2026年二季度起分阶段重启大规模生产，后续铜矿偏紧预期将缓解；12月国内铜产量预计增加，冶炼厂加工费窄幅波动 [8] - 截至2025年9月铜表观消费量为132.18万吨，金九银十后需求环比减少，但下游电网及储能刚需托底 [8] - 12月降息概率偏大，铜价偏强；基本面需求淡季走弱，压制铜价上涨空间；中国铜冶炼厂采购联合体成员计划2026年减产10%以上，刺激铜价上涨，中短期铜价偏强 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走，电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨600元/吨；2025年11月国内碳酸锂月度总产量环比增3%，同比增49% [10] - 锂辉石价格上涨，盐湖提锂受季节性影响，供应端不具备加速增加驱动；10月储能电池国内产量环比增3.04%，预期磷酸铁锂11月排产环增2.5% [10] - 10月新能源汽车产销同比分别增长21.1%和20%，明年起免征税政策取消后销量有缩减预期；宁德时代复产时间受关注，构成潜在利空；目前订单偏高，支撑碳酸锂偏强运行 [10] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国油品库存增加，产量位于历史高位附近，活跃石油钻井平台大幅减少 [11] - 特朗普政府促成俄乌停火，俄乌和谈近期达成较难；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发供应中断担忧 [11] - 消费旺季结束，市场担忧原油需求，OPEC+持续增产，全球原油浮库增加，供应过剩；近期俄乌难达成和平协议，里海管道受损，美联储降息预期升温，预计原油价格低位震荡 [13] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，12月预计排产215.8万吨，环比减7.0万吨，减幅3.1%，同比减34.4万吨，减幅13.8% [14] - 上周下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比增加6.74%至26.21万吨，炼厂库存存货比环比持平 [14] - 原油价格低位震荡，本周部分炼厂转产和复产，开工率将略有上升；北方需求转弱，南方项目增量有限，整体需求平淡；预计沥青期价偏弱震荡 [14] PP - PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，拉丝主力下游塑编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平 [15] - 12月1日PP企业开工率下跌至81.5%左右，标品拉丝生产比例维持在28%左右；11月石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平 [15] - 原油价格低位震荡，新增产能投产，近期检修装置增加；下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购；预计PP上行空间有限 [16] 塑料 - 12月1日塑料开工率上涨至89%左右，截至11月28日当周PE下游开工率环比下降0.39个百分点至44.3%，农膜进入旺季尾声，订单下降 [17] - 11月石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平；新增产能投产，塑料开工率略有上升 [17] - 农膜旺季成色不及预期，北方需求减少，价格下跌，预计下游开工率下降；下游采购意愿不足，贸易商积极出货；预计塑料上行空间有限 [17] PVC - 上游西北地区电石价格上涨25元/吨，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，下游开工率基本稳定 [18] - 印度相关政策调整，对中国出口PVC担忧缓解，但中国台湾台塑12月报价下跌，上周出口签单环比回落；本周社会库存小幅增加，仍偏高 [18] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处低位；新增产能投产，部分企业检修即将结束，预计近期PVC上行空间有限 [18] 焦煤 - 焦煤高开高走，山西市场（介休）主流价格持平，蒙5主焦原煤自提价下跌26元/吨；炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减少0.93%，蒙煤通关数量居高位，年底煤炭有减产停产预期 [19] - 独立焦企库存连续下滑，矿山库存大幅增加，下游接货不畅，库存向上游转移；下游刚需存在但开工负荷下降，钢厂利润走弱，预计开工继续季节性走低 [19] - 焦煤今日低位反弹，预计黑色系受宏观预期提振有小幅反弹，短期偏强，但后续需求有见顶预期 [20] 尿素 - 尿素高开低走，周末以来现货价格上涨，高价成交活跃度不足；进入供暖高峰期，气头装置受限气影响将检修停产，预计12月日产环比下降 [21] - 复合肥工厂开工负荷抬升，冬储提供需求支撑；其他工业需求刚需托底，房地产低迷拖累开工；终端交易顺畅，库存维持去化 [21] - 上游气头装置限气检修，日产将下降，成本端煤炭有反弹预期，需求端刚需支撑，整体供需有抗跌性，不宜过分看空 [21]