报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，对割胶工作影响减弱 [2] - 2025年10月我国重卡市场销售环比降约12%、同比增约40%，1 - 10月累计销量同比增约22% [2] - 截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存环比增2.71%，保税区及一般贸易库均累库 [2] - 近期云南产区割胶进入尾声，部分工厂停工；海南产区降雨影响割胶，原料产出减量，加工厂按需采购 [2] - 上周部分半钢胎企业检修致产能利用率走低，全钢胎检修企业复工产能利用率提升，本周整体产能利用率将恢复性提升，但部分企业月初检修限制提升幅度 [2] - ru2601合约短线预计在15100 - 15700区间波动，nr2601合约短线预计在12000 - 12700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15250元/吨，环比-160；20号胶主力合约收盘价12170元/吨，环比-105 [2] - 沪胶1 - 5价差-10元/吨，环比25；20号胶1 - 2价差-10元/吨，环比5 [2] - 沪胶与20号胶价差3080元/吨，环比-55；沪胶主力合约持仓量66940手，环比-12655 [2] - 20号胶主力合约持仓量45211手，环比-1736；沪胶前20名净持仓-31817，环比-2468 [2] - 20号胶前20名净持仓-8972，环比1622；沪胶交易所仓单41400吨，环比0 [2] - 20号胶交易所仓单50702吨，环比-605 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14800元/吨，环比-200；上海市场越南3L 15350元/吨，环比150 [2] - 泰标STR20 1845美元/吨；马标SMR20 1835美元/吨，环比10 [2] - 泰国人民币混合胶14680元/吨，环比80；马来西亚人民币混合胶14630元/吨，环比80 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 10800元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 10400元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差-450元/吨，环比-40；沪胶主力合约非标准品基差-730元/吨，环比-50 [2] - 青岛市场20号胶13061元/吨，环比73；20号胶主力合约基差891元/吨，环比178 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价60.91泰铢/公斤，环比-0.46；胶片参考价57.15泰铢/公斤，环比0.85 [2] - 胶水参考价57泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润148.2美元/吨，环比4.6；STR20理论生产利润-27美元/吨，环比5.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.61万吨，环比0.35；混合胶月度进口量25.64万吨，环比-6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率63.33%，环比1.08；半钢胎开工率69.19%，环比-0.86 [2] - 全钢胎库存天数39.95天，环比-0.29；半钢胎库存天数45.23天，环比-0.63 [2] - 全钢胎产量当月值1242万条，环比-72；半钢胎产量当月值5168万条，环比-857 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率14.05%，环比0.61；标的历史40日波动率18.28%，环比0.12 [2] - 平值看涨期权隐含波动率21.98%，环比1.69；平值看跌期权隐含波动率21.99%，环比1.69 [2]