报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月25日 - 12月1日债市卖方情绪小幅回落，分歧度降低，买方情绪转为乐观，买卖方偏空观点均转无；债市年末抢跑行情渐近，利率上行至央行合意区间顶部，配置价值显现，但卖方对抢跑行情判断更谨慎 [4] 根据相关目录分别进行总结 卖方市场利率债情绪指数 - 11月25日 - 12月1日跟踪不加权指数录得0.40，较11月18日 - 11月24日下降0.02，多家观点转中性，无偏空观点 [5][11] - 10%机构看多，认为降准降息预期、经济数据承压、房价下跌、美联储降息周期开启利好市场 [5] - 20%机构偏多，认为年末“日历效应”、机构配置需求与抢跑增配行为、经济基本面承压利好市场 [5] - 70%机构持中性，认为政策不确定、风险偏好、股债跷跷板、货币政策态度、资产荒等因素多空交织，市场或低波动震荡 [5] 买方市场利率债情绪指数 - 11月25日 - 12月1日跟踪不加权情绪指数录得0.36，较11月18日 - 11月24日上行，由负转正，偏空观点转无 [6][12] - 36%机构偏多，认为利率进入合意区间上限、货币政策预期宽松、风险偏好潜在回落 [6] - 64%机构持中性，认为政策不确定、机构行为扰动、市场赔率不足、操作难、缺乏单边主线，市场进入观望期 [6]