报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本反弹带动PX、TA上行，需关注聚酯库存变化；综合供给、需求、库存端因素，PX和PTA未来价格走势整体判断偏涨但不绝对 [1][61] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 11月28日，PX主力合约收6830.0元/吨，涨1.67%，基差-263.0元/吨；PTA主力合约收4700.0元/吨，涨1.47%，基差-90.0元/吨；布油主力合约收盘62.92美元/桶，WTI收59.1美元/桶 [2] - 供给端，PX装置开工率维持高位，若PTA开工率稳定，PX成本传导将推高PTA制造成本，限制供给弹性，为PTA价格提供上行支撑 [2] - 需求端，若聚酯开工率保持稳健，PTA终端消费需求韧性可能增强；轻纺城成交量若持续平稳或回升，将间接提振PTA实际消耗；但下游需求若因季节性淡季减弱，可能削弱价格上行动力 [2] - 库存端，PTA工厂库存若处于偏低区间，叠加基差结构负值持续深化，市场隐含库存去化预期强烈，可能强化期货价格上行压力；若累库迹象显现，短期供给充足会压制价格反弹空间 [3] 聚酯 - 11月28日，短纤主力合约收6250.0元/吨，涨1.43%；华东市场现货价为6295.0元/吨，涨15.0元/吨，基差为45.0元/吨 [4] - 轻纺城成交量MA15从710万米降至698.47万米，降幅约1.6%，显示终端需求持续减弱 [4] - 库存角度，涤纶短纤库存（6.28天）高于近5年平均（4.96天），表明库存偏高；而涤纶长丝（POY、FDY、DTY）库存均低于历史平均值，整体库存分化但短纤压力突出 [4] 产业链价格监测 - 展示了PX、PTA、短纤期货及现货的主力合约价格、成交、持仓、基差、价差、进口利润等数据，以及布油、美原油、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY等产业链价格和加工价差数据，还有轻纺城成交量、产业链负荷率、库存天数等数据及变化情况 [5][6] 产业动态及解读 宏观动态 - 11月27日，交易员加大押注英国央行降息幅度，预计到2026年底将累计降息68个基点；美国财政部针对通胀保值国债宣布10月份CPI的替代指数数值；美联储褐皮书显示近几周经济活动基本不变，消费者两极分化加剧 [7] 供需方面 - 需求 - 11月27日，轻纺城成交总量为778.0万米，环比增长14.58%，长纤织物成交量637.0万米，短纤织物成交量143.0万米 [8] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13] 附录：大模型推理过程 - 从供给端、需求端、库存端三个方面分析PX和PTA未来价格走势，认为未来价格走势整体判断偏涨但不绝对，供给端原油价格维持高位支撑PX成本，需求端价格上涨可能预示需求强劲，库存端基差负值可能显示库存压力小 [53][54][61]