报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油短线核心仍是地缘，重点品种芳烃、甲醇延续多头思路；原油地缘逻辑上对俄乌停火判断偏悲观，11 月底市场或过度交易乐观预期，若谈判失败后续面临上修风险，对加勒比地区风险升级判断维持，等待脉冲式上行；化工逻辑上，芳烃与甲醇是做多核心品种，除原油成本传导外，芳烃基本面中性偏多，主要交易预期行情，11 月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后成本端原油接力叠加基本面易带来多配资金；甲醇伊朗检修超预期，前期盘面过度交易后迎来向上修正空间，港口去库加快，空头撤退带来向上空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：供需与宏观驱动较弱，短期美高频数据强、低库存使过剩交易难重启，美国未来 3 次 25 基点降息是大概率事件，目前无衰退数据，宏观影响偏多；地缘扰动加剧或是 12 月盘面主要驱动，对俄乌停火判断偏悲观，11 月底或过度交易乐观预期，后续面临上修风险，维持加勒比地区风险升级判断，等待脉冲式上行；短期偏多但难交易，中期等待脉冲上行后高空机会 [2][3] - 日度技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨，震荡看待；今日增仓上行，下方短期支撑 450 一线，短期技术多头但做宽幅震荡，策略上小时周期观望 [3] 苯乙烯 - 逻辑：季节性去库阶段意外累库，胀库预期存在，远月国内炼厂检修预期强，1 月进口分期大；短期基本面矛盾未大幅显现，中期分歧大，需关注调油逻辑与未来两月进口情况；谨防原油地缘升级脉冲式上行扰动，波动交易难度大，仅建议小周期技术思路 [6] - 日度技术面追踪：小时级别短期震荡，今日减仓上行，小时级别结构不清晰，15 分钟级别上涨结构；策略小时级暂时观望，15 分钟周期多单持有，止盈参考 6510 一线 [6] 橡胶 - 逻辑：短期无矛盾，轮胎需求难大幅增量，需求侧难引发大级别趋势行情，供给侧东南亚割胶旺季，青岛库存季节性累库但速率正常，基本面无上行或下行驱动，天胶震荡思路对待 [9] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡；今日减仓回落，小时级别结构不清晰；策略上小时周期观望 [9] 合成橡胶 - 逻辑：围绕丁二烯交易，近两周丁二烯快速累库至 5 年高位/同比历史高位，胀库预期下价格压力大，合成胶围绕成本端向下驱动；谨防原油地缘升级脉冲式上行扰动；基本面驱动向下但估值偏低缺乏做空空间，短期震荡观望 [13] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期震荡结构面临考验，今日减仓回落，前期短期下跌结构向震荡演变，短期震荡思路；策略上小时周期观望 [13] PX - 逻辑：自身供需中性偏多，但基本面现实无法撑起上行驱动，主要交易预期行情，11 月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后成本端原油接力叠加基本面易带来多配资金，盘面预期先行维持多头思路 [17] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨，今日减仓上行，短期上涨结构未变，小时级别标准支撑 6700 一线；策略上小时级别多单仍能持有，止损参考 6700 一线 [17] PTA - 逻辑：聚酯自身压力不大，但基本面现实无法撑起上行驱动，主要交易预期行情，11 月美国芳烃调油逻辑引发估值修复，上周调油预期弱化后成本端原油接力叠加基本面易带来多配资金，盘面预期先行维持多头思路 [20] - 日度技术面追踪：小时级别短期上涨，今日增仓上行，短期上涨结构未变，小时级别支撑 4620 一线；策略上小时级别多单仍能持有，止损参考 4620 一线 [20] PP - 逻辑：面临烯烃产能待投放压力，高供应压力延续，下游需求偏弱，自身供需驱动偏空，关注成本端原油驱动 [24] - 日度技术面追踪：小时级别短期下跌结构或告一段落，今日减仓上行站上上方短期压力 6400 一线，短期下跌或告一段落；策略上小时周期观望 [24] 甲醇 - 逻辑：伊朗检修超预期，上周多套装置相继停产，冬季限气拉开大幕，12 月全面停车大概率，前期盘面过度交易后迎来向上修正空间，高发运与高库存已交易，港口去库速率加快，市场或抢跑发运低点，空头撤退带来向上空间 [26] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，短期上涨；今日减仓上行，延续上涨结构，下方短期支撑 2100 一线；策略上小时周期多单持有，止盈上移 2100 一线 [27][29] PVC - 基本面逻辑：高供应、高库存延续，内需地产需求崩塌，社会库存高位继续累库，难有上行驱动 [31] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构面临考验，今日日内震荡，技术上短期结构面临转势；策略上小时周期观望 [31] 乙二醇 - 逻辑：海外伊朗多套装置停车检修，但国内供应伴随检修恢复装置开工维持高位，叠加新产能投放供应压力增大，累库延续，需警惕原油短期地缘风险扰动 [35] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方短期压力 3920 一线；策略上单边小时周期观望 [35] 塑料 - 逻辑：下游需求恢复缓慢，上游烯烃产能投放带来供应压力未减，供需依然偏弱未见改善，需警惕原油短期地缘风险扰动 [36] - 日度技术面分析：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡，上方短期压力 6825 一线；策略上小时周期观望 [36] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局持续，下游玻璃产线减产对需求带来压制，基本面向下驱动未改，但单边空头继续持有性价比降低 [38] - 日度技术面分析：小时级别下跌，今日日内震荡，未改下跌结构，上方短期压力 1195 一线；策略剩余小时周期空单依托 1195 止盈位谨慎持有 [38] 烧碱 - 逻辑：新产能落地叠加大部分装置检修结束开工维持高位，高供应压力不减，氧化铝行业亏损扩大开工回落，烧碱需求延续弱势，供需未见上行驱动 [42] - 日度技术面分析：小时级别下跌，今日日内震荡，小时级别下跌结构未改，上方短期压力 2260 一线；策略上小时周期观望 [42]