根据您提供的研报内容，以下是关于报告中涉及的量化模型与因子的总结。 量化模型与构建方式 1. 模型名称：主动偏股基金行业主题标签模型[39] * 模型构建思路：通过分析基金的历史持仓信息，为其打上长期行业主题标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[39]。 * 模型具体构建过程：该模型基于基金近四期（中报/年报）的持仓信息来判断其长期行业主题特征。具体步骤如下： 1. 数据获取：收集主动偏股基金在连续四个报告期（中报和年报）的全部持仓数据。 2. 行业分类：将基金的持仓映射到标准的行业分类体系（如申万行业分类）。 3. 特征计算：计算基金在每个行业上的长期平均配置比例。 4. 标签定义：根据基金的行业配置特征，将其划分为不同的类型： * 行业主题基金：长期持续超配某一特定行业主题。 * 行业轮动基金：在不同时期内重点配置的行业主题发生显著变化。 * 行业均衡基金：行业配置相对分散，无明显长期超配主题。 5. 指数构建：对具有相同长期行业主题标签的基金，采用合适的方法（如等权或规模加权）构建相应的主题基金指数，以反映该类基金的整体表现。 2. 模型名称：公募REITs系列指数模型[51] * 模型构建思路：构建一套完整的REITs指数，包括综合指数、按底层资产和项目类型划分的细分指数，为投资者提供指数化投资和资产配置的工具，并充分考虑REITs的高分红特性[51]。 * 模型具体构建过程： 1. 样本空间：确定纳入指数的公募REITs产品范围。 2. 指数计算：采用分级靠档的方法确定成分REITs的权重，以保持指数份额的相对稳定。计算公式为链式加权综合价格指数公式。 3. 指数维护：当样本成分发生非交易因素变动（如新发、扩募）时，采用除数修正法以保证指数的连续性。 4. 指数类型：同时发布价格指数和全收益指数，全收益指数将分红收益再投资考虑在内。 5. 指数分类：构建多维度指数体系，包括： * 综合指数：反映整个REITs市场的表现。 * 底层资产指数：如产权类REITs指数、特许经营权类REITs指数。 * 细分项目指数：如生态环保、交通基础设施、园区基础设施、仓储物流、能源基础设施、保障性租赁住房、消费基础设施、市政设施、水利设施、新型基础设施等REITs指数。 模型的回测效果 1. 主动偏股基金行业主题指数，本周收益率：TMT主题5.17%，医药主题3.98%，行业均衡主题3.46%，新能源主题3.11%，国防军工主题2.99%，行业轮动主题2.97%，周期主题2.32%，消费主题1.72%，金融地产主题0.73%[39] 2. REITs综合指数，本周收益-0.10%，累计收益-2.99%，年化收益-0.68%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.21，年化波动10.49%[55] 3. 产权类REITs指数，本周收益0.08%，累计收益13.54%，年化收益2.90%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.11，年化波动12.80%[55] 4. 特许经营权类REITs指数，本周收益-0.50%，累计收益-20.66%，年化收益-5.08%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.72，年化波动9.11%[55] 5. 新型基础设施REITs指数，本周收益1.84%，累计收益8.97%，年化收益1.95%，最大回撤-3.95%，夏普比率0.04，年化波动12.06%[55] 6. 消费基础设施REITs指数，累计收益49.97%，年化收益9.55%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.76，年化波动10.66%[55] 量化因子与构建方式 1. 因子类别：多因子/智能贝塔（Smart Beta）[61] * 因子构建思路：基于特定的投资逻辑或市场特征，构建不同于传统市值加权的指数，以期获得超越市场的风险调整后收益。研报中提及的因子主要用于ETF产品的分类和表现跟踪[61]。 * 因子具体构建过程：报告未详细阐述各因子的具体计算方法，但列出了在ETF市场中基于这些因子策略的产品类别。常见的构建思路通常如下： * 红利因子：选取股息率较高的股票。公式可能为：$Dividend Yield = \frac{Annual Dividend per Share}{Price per Share}$ * 现金流因子：选取现金流状况良好（如经营现金流与市值之比高）的股票。 * 质量因子：选取财务质量高（如高ROE、低杠杆）的股票。 * 低波因子：选取历史波动率较低的股票。 * 价值因子：选取估值指标（如市净率、市盈率）较低的股票。 * 动量因子：选取近期收益率较高的股票。 * 成长因子：选取盈利或收入增长较快的股票。 * 基本面因子：基于公司基本面指标（如销售额、现金流、净资产、分红）综合加权选股。 因子的回测效果 1. 红利因子ETF，本周净流入21.00亿元，本周回报-0.23%，近1月回报-0.36%，今年以来回报4.79%[61] 2. 现金流因子ETF，本周净流入10.15亿元，本周回报0.48%，近1月回报1.17%[61] 3. 质量因子ETF，本周净流入-0.11亿元，本周回报2.92%，近1月回报-4.48%，今年以来回报25.23%[61] 4. 低波因子ETF，本周净流入-0.11亿元，本周回报2.06%，近1月回报-3.14%，今年以来回报12.16%[61] 5. 价值因子ETF，本周净流入-0.14亿元，本周回报1.34%，近1月回报-0.65%，今年以来回报11.23%[61] 6. 动量因子ETF，本周净流入-1.37亿元，本周回报6.76%，近1月回报-8.75%，今年以来回报29.41%[61] 7. 成长因子ETF，本周净流入-1.39亿元，本周回报4.87%，近1月回报-5.52%，今年以来回报28.47%[61] 8. 基本面因子ETF，本周净流入-0.02亿元，本周回报0.69%，近1月回报-1.83%，今年以来回报7.26%[61]