报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于Anglo Gold 2025年第三季度的经营与财务表现，指出尽管黄金产量和销量环比小幅下滑，但得益于黄金售价的显著提升以及Sukari矿场等运营项目的稳健贡献，公司实现了强劲的同比业绩增长，特别是归母净利润同比大幅增加，同时现金流状况显著改善，净债务转为净现金状态 [1][2][3][5][6] 生产经营情况 - 黄金产量：2025年第三季度公司黄金总产量为76.8万盎司（23.89吨），环比减少4.5%，但同比显著增加16.9% [1] - 黄金销量：2025年第三季度公司黄金总销量为76.4万盎司（24.91吨），环比减少4.6%，同比增加14.5% [1] - 黄金售价：2025年第三季度公司黄金平均实现价格为3490美元/盎司（807.9元/克），环比上涨6.2%，同比大幅上涨40.4% [1] - 单位总现金成本：2025年第三季度为1225美元/盎司（283.6元/克），环比微降0.1%，同比上涨4.5% [2] - 单位全部维持成本 (AISC)：2025年第三季度为1720美元/盎司（398.2元/克），环比上涨3.2%，同比上涨6.4% [2] 财务业绩情况 - 营收：2025年第三季度公司黄金营收为23.73亿美元，环比减少1.4%，但同比大幅增长61.9% [3] - 毛利：2025年第三季度公司毛利为11.92亿美元，环比微降0.4%，同比强劲增长120.3% [3] - 归属于股东的净利润：2025年第三季度为6.69亿美元，环比持平，同比大幅增长200.0% [3] - 调整后 EBITDA：2025年第三季度为15.56亿美元，环比增长7.8%，同比大幅增长108.6% [5] - 经营活动净现金流：2025年第三季度为14.19亿美元，环比显著增长39.4%，同比大幅增长134.2% [6] - 资本支出：2025年第三季度公司的资本支出为3.88亿美元，环比增长1.8%，同比增长31.5% [6] - 调整后净债务：截至2025年第三季度末，调整后的净债务为-4.5亿美元（即净现金状态），相比上季度末的9200万美元净债务和去年同期的9.06亿美元净债务，财务状况显著改善 [5]