报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇方面伊朗装置停车，港口内地共振反弹基差走强，卸货慢港口去库但预计后期累库，11月伊朗发运110w，12 - 1月进口难下降，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点是高库存，偏向逢高做15反套 [3] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力 [3] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 各品种情况总结 甲醇 - 2025年11月25日至12月1日动力煤期货价801无变化，江苏现货从2057涨至2115，华南现货从2030涨至2085，鲁南折盘面从2378涨至2425，西北折盘面从2588涨至2595等 [2] 塑料 - 2025年11月25日至12月1日东北亚乙烯价格有波动，华北LL从6740涨至6730，华东LL从6975涨至6975，华东LD从8850降至8725等 [3] PP - 2025年11月25日至12月1日山东丙烯从5920降至5990，东北亚丙烯从695涨至710，华东PP从6270涨至6330等 [3] PVC - 2025年11月25日至12月1日西北电石维持2500，山东烧碱从777降至742，电石法 - 华东从4530涨至4570等 [3]