报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 螺纹、热卷在消费淡季供需双弱且库存压力大，但市场对政策面预期增强，技术上期价低位震荡上行，有可能形成向上突破，操作上维持观望，不可追涨杀跌，耐心等待充分调整后做多[2] - 铁矿石需求端铁水产量预计回落，供应端发运反弹、到港量将增加，港口库存回升压制期价，但政策面有支撑，技术上01合约期价向上突破布林带中轨但仍在高位宽幅震荡，操作上维持观望，耐心等待价格回调后入场中线做多[5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 供需方面，上周螺纹产量降、热卷产量升，五大品种产量环比升，整体库存回落但热卷库存高于历年同期，本周表观需求温和回落，钢厂毛利大幅回落且消费高峰期已过，减产幅度或超正常季节性规模，可能引发阶段性负反馈循环，近期煤焦价格走弱，钢材成本支撑减弱[2] - 操作建议为维持观望，不可追涨杀跌，耐心等待充分调整后做多[2] - 数据方面，螺纹钢主力合约收盘价3134元/吨，较上日涨0.77%、较上周涨1.46%；热轧卷板主力合约收盘价3327元/吨，较上日涨0.76%、较上周涨0.97%等[3] 铁矿石 - 需求方面，上周样本钢厂铁水产量环比大幅下降，预计近期铁水产量大概率沿季节性趋势回落，钢厂压减产量压制原料价格，因今年春节晚，节前补库需求到来时间晚于往年[5] - 供应端，全球发运从高位反弹，预计一段时间后到港量增加，目前港口库存回升压制期价，钢材库存去化缓慢压制市场情绪，但政策面对期价有支撑[5] - 技术面上，01合约期价向上突破布林带中轨的压制，整体仍在相对高位宽幅震荡[5] - 操作建议为维持观望，耐心等待价格回调后入场中线做多[5] - 数据方面，麦克粉（青岛港）790元/湿吨，较上日涨0.25%、较上周涨0.38%；DCE铁矿石主力合约结算价801元/干吨，较上日涨0.88%、较上周涨1.33%等[5] 产业资讯 - 11月24 - 30日Mysteel全球铁矿石发运总量3323.2万吨，环比增加44.7万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增加128.4万吨[7] - 2025年11月28日，中国钢铁工业协会召开"铁资源开发计划"国内铁矿资源开发工作座谈会，强调国内矿山企业应加快推进重点铁矿项目[7] - 11月24 - 30日中国47港铁矿到港总量2784.0万吨，环比减少155.5万吨；45港铁矿到港总量2699.3万吨，环比减少117.8万吨；北方六港铁矿到港总量1463.2万吨，环比增加24.9万吨[7]