报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）震荡偏强 关注开舱指引 [1] - 02 合约观望 04 合约维持滚动做空 [11] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 EC2512 收盘价 1636.7 日涨 0.45% EC2602 收盘价 1492.5 日涨 3.02% EC2604 收盘价 1078.0 日涨 0.63% [1] - 运价指数方面 12 月 1 日 SCFIS 欧洲航线 1483.65 点 周跌幅 9.5% 美西航线 948.77 点 周跌幅 14.4% SCFI 欧洲航线 1404 美元/TEU 双周涨幅 2.7% 美西航线 1632 美元/FEU 双周跌幅 0.8% [1] - 即期欧线运价方面 多家承运人不同日期从上海到鹿特丹的 40'GP 价格在 2035 - 2810 美元 20'GP 价格在 1268 - 1855 美元 [1] - 汇率方面 美元指数 99.41 美元兑离岸人民币 7.07 [1] 市场情况 - 昨日集运指数（欧线）延续减仓反弹 主力 2602 合约收于 1492.5 点 涨幅 3.02% 次主力 2604 合约收于 1078.0 点 涨幅 0.63% [9] - 12 月 1 日 SCFIS（欧线）指数收于 1483.65 点 环比下滑 9.5% 该期指数体现 11 月最后一周离港货柜价格 环比下滑是预期之内 且较符合市场预期 [9] - 即期市场阳明 50 周 FAK 下调 200 至 2000 美元/FEU 单航次特价同步下滑 200 至 1700 美元/FEU 预计 50 周 FAK 均值约为 2220 - 2240 美元/FEU 折 SCFIS 大致位于 1560 - 1580 点附近 [10] - 12 月下旬 MSC 率先发布纸面 GRI 宣涨水平为 3500 美元/FEU 实际落地为 2640 美元/FEU 环比上旬上涨 200 美元/FEU 需关注马士基 51 周开舱指引 [10] 合约分析 - 2512 合约三期交割结算价样本来自 50 - 51 周离港货柜 目前 50 周运费中枢在 2220 - 2240 美元/FEU 考虑船期延误第一期指数或靠近 1580 点 预计后续跟随现货窄幅波动 [10] - 2602 合约上周受马士基 50 周开舱下降及复航消息扰动 估值从升水现货变为贴水现货 周五因 MSC 发布 12 月下旬 GRI 计划 市场悲观情绪修复 缩量反弹至 1470 点附近 中期预计在 1450 - 1600 点之间震荡 [11] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为 0 处于中性状态 [12]