报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 认为当前尿素价格底部或逐步明朗，低估值是市场对供需过剩压力形成共识的结果，但从驱动角度看价格在低位受支撑，策略上中长期关注逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - UR01尿素期货价格山东12月1日为1675元/吨较11月28日降2元/吨、降0.12%，UR05为1744元/吨较11月28日升1元/吨、升0.06%，UR09为1763元/吨较11月28日升6元/吨、升0.34% [1] - 期现价格山西12月1日为1550元/吨较11月28日升20元/吨、升1.31%，河南为1680元/吨较11月28日升20元/吨、升1.20% [1] - 国内现货价格（小颗粒）河北12月1日为1710元/吨较11月28日升30元/吨、升1.79%，东北为1720元/吨较11月28日无变化，江苏为1680元/吨较11月28日升20元/吨、升1.20% [1] - 山东现货 - UR基差与价差12月1日为 - 54元/吨较11月28日升19元/吨，价差01 - 05为 - 69元/吨较11月28日降3元/吨 [1] - 上游成本无烟煤价格河南12月1日为1030元/吨较11月28日无变化，山西为930元/吨较11月28日无变化 [1] - 复合肥（45%S）山东价格12月1日为3050元/吨较11月28日升20元/吨、升0.66%，周价格为2600元/吨较11月28日升20元/吨、升0.78% [1] - 下游价格山东三聚氰胺价格12月1日为5190元/吨较11月28日无变化，江苏为5200元/吨较11月28日无变化 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1682元/吨，最高价1691元/吨，最低价1673元/吨，收盘1675元/吨，结算价1682元/吨，持仓量219692手 [1] 多空逻辑 - 从估值看尿素从底部反弹幅度不大、估值处相对低位，反映当前尿素供强需弱格局；从驱动看新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求对价格有托底，低价或刺激承储企业入场 [1] 交易策略 中长期关注逢低做多机会 [1]