报告行业投资评级 - 工业硅震荡偏弱；多晶硅交易所限制开仓，情绪降温，盘面或有大跌风险 [1][2] 报告的核心观点 - 广期所自2025年12月3日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2601合约上单日开仓量不得超过500手 [2] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -2，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2601收盘价9145元/吨，较T - 1跌15元/吨，较T - 5跌205元/吨，较T - 22跌10元/吨；成交量216787手，较T - 1增18896手，较T - 5增2775手，较T - 22减104204手；持仓量203274手，较T - 1减8525手，较T - 5减59402手，较T - 22减24490手 [2] - PS2601收盘价57705元/吨，较T - 1涨1280元/吨，较T - 5涨4390元/吨；成交量338696手，较T - 1增157433手，较T - 5增150820手；持仓量142133手，较T - 1减2626手，较T - 5增13706手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差10元/吨，买近月抛连一跨期成本46.9元/吨；多晶硅近月合约对连一价差2575元/吨 [2] 基差 - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 405元/吨，对标华东Si4210为 - 145元/吨，对标新疆99硅为 - 245元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 5705元/吨 [2] 价格 - 新疆99硅8900元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料52350元/吨 [2] 利润 - 硅厂利润新疆新标553为 - 2124.5元/吨，云南新标553为 - 3371元/吨；多晶硅企业利润为7.7元/千克 [2] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）55万吨，企业库存（样本企业）18.0万吨，行业库存73.0万吨，期货仓单库存3.3万吨；多晶硅厂家库存28.1万吨 [2] 原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南290元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；石油焦茂名焦1400元/吨，扬子焦2340元/吨；电极石墨电极12450元/吨，炭电极7200元/吨 [2] 多晶硅（光伏）价格 - 多晶硅 - N型复投料52350元/吨，三氯氢硅3375元/吨，硅粉（99硅）10000元/吨，硅片（N型 - 210mm）1.53元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.283元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.690元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）19.5元/立方米，光伏级EVA价格9393元/吨 [2] 有机硅价格与利润 - DMC价格13200元/吨，DMC企业利润1279元/吨 [2] 铝合金价格与利润 - ADC12价格21500元/吨，再生铝企业利润 - 230元/吨 [2]