报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，日本央行鹰派言论引发全球流动性收紧担忧，风险偏好降温，白银上涨拉动金价走高，美联储降息预期回归和俄乌和谈乐观预期下金价依旧偏强，但国内情绪谨慎[4] - 白银方面，供应短缺交易火热，银价大幅走高，沪银溢价扩大，不过实际短缺可能性有限需谨慎追高，其价格走势受全球动荡、降息预期、局势紧张、关税担忧、光伏科技板块等因素影响，也面临降息停止预期、财政扩张不及预期、风险偏好恶化、停火谈判预期等风险[5][13][14] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：日本央行鹰派言论引发担忧，金价受银价拉动上涨，美国和欧洲三大股指下跌，美债收益率上涨，美元指数跌0.03%报99.41，COMEX黄金期货涨0.24%报4265.00美元/盎司，基差-5.78现货贴水期货，期货仓单90873千克增加450千克，20日均线向上k线在上方，主力净持仓多且多增[4] - 白银：供应短缺交易火热银价拉升，美国和欧洲三大股指上涨，美债收益率上涨，美元指数跌0.12%报99.44，COMEX白银期货涨2.25%报58.45美元/盎司，基差+1现货升水期货，沪银期货仓单573702千克日环比增加14820千克，20日均线向上k线在上方，主力净持仓多但多减[5] 每日提示 - 关注09:00美联储主席鲍威尔讲话、15:00英国央行发布金融稳定性报告、时间待定经合组织发布经济展望、18:00欧元区11月CPI初值和10月失业率、23:00美联储理事鲍曼出席听证会、次日06:00澳洲联储主席和助理主席出席听证会[15] 今日关注 - 美联储主席和理事鲍曼讲话、欧元区11月CPI初值、经合组织经济展望[4] 基本面数据 - 黄金：利多因素有全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、有色金属关税有支撑、光伏科技板块有支撑；利空因素有降息停止预期升温、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好再度恶化、俄乌停火谈判预期仍存[13][14] - 白银：利多因素有全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响、光伏科技板块支撑；利空因素有降息停止预期升温、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好再度恶化、俄乌停火谈判预期仍存[13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月1日多单量175148较11月30日增3960增幅2.31%，空单量61337较11月30日增1635增幅2.74%，净持仓113811较11月30日增2325增幅2.09%[31] - 沪银前二十持仓：2025年12月1日多单量411585较11月28日增9241增幅2.30%，空单量314399较11月28日增7038增幅2.29%，净持仓97186较11月28日增2203增幅2.32%[33] - 黄金ETF持仓震荡增加，白银ETF持仓明显增加且高于两年同期[35][38] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少但仍处高位，沪银仓单小幅增加处于近6年最低，COMEX银仓单继续减少[39][40][42]