报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [10] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [10] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 各目录总结 每日观点 - 预计排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，PVC2601在4529 - 4577区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 - 供给端2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%，本周样本企业产能利用率80.22%，环比增加0.02个百分点，电石法企业产量35.556万吨，环比增加2.83%，乙烯法企业产量13.331万吨，环比减少1.00%，本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产少量增加为36.09%，环比减少0.20个百分点且高于历史平均水平 [7] - 需求端下游整体开工率49.61%，环比增加0.42个百分点，高于历史平均水平，下游管材开工率38.8%，环比减少1.40个百分点，高于历史平均水平，下游薄膜开工率73.93%，环比增加2.86个百分点，高于历史平均水平，下游糊树脂开工率78.03%，环比持平，高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润为 - 880.71元/吨，亏损环比增加3.80%，低于历史平均水平，乙烯法利润为 - 464.69元/吨，亏损环比减少9.00%，低于历史平均水平，双吨价差为1925.95元/吨，利润环比减少5.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] - 基差方面12月01日，华东SG - 5价为4540元/吨，01合约基差为 - 13元/吨，现货贴水期货，呈中性 [7] - 库存方面厂内库存为32.264万吨，环比增加2.28%，电石法厂库为24.939万吨，环比增加3.57%，乙烯法厂库为7.325万吨，环比减少1.87%，社会库存为52.79万吨，环比增加0.22%，生产企业在库库存天数为5.35天，环比增加0.94% [7] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓净空，空减，偏空 [7] PVC行情概览 - 展示了昨日企业、部分月间价差、华东SG - 5等多类指标的数值、前值及涨跌幅情况 [14] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [17] PVC期货行情 - 展示了2025年10 - 12月PVC期货成交量、主力合约走势价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [20] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [23] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格（神木）、兰炭成本利润、兰炭开工率、样本企业周度兰炭库存、兰炭日均产量的走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、电石检修损失量、电石产量的走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、液氯产量、2019 - 2025年原盐价格、原盐月度产量的走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、样本企业烧碱周度产量、样本企业烧碱检修量的走势 [34] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、2021 - 2025年双吨价差、2020 - 2025年样本企业烧碱库存的走势 [36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法周度产能利用率、乙烯法产能利用率、2019 - 2025年电石法利润、乙烯法利润的走势 [37] - 展示了2020 - 2025年PVC日度产量、PVC周度检修量、周度PVC产能利用率、周度样本企业PVC产量的走势 [39] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、2020 - 2025年PVC周度产销率、2019 - 2025年PVC表观消费量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率的走势 [42][44] - 展示了2019 - 2025年PVC型材开工率、2020 - 2025年PVC管材开工率、2020 - 2025年PVC薄膜开工率、2018 - 2025年下游糊树脂开工率的走势 [47] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、糊树脂成本、糊树脂月度产量、糊树脂表观消费量的走势 [48] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、2020 - 2025年房屋施工面积累计、2019 - 2025年房屋新开工面积、2019 - 2025年商品房销售面积、2019 - 2025年房屋竣工面积的走势 [51] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [53] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、2019 - 2025年电石法厂库、2019 - 2025年乙烯法厂库、2019 - 2025年社库、2022 - 2025年生产企业库存天数的走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、2018 - 2025年PVC出口、2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [57] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年10月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [60]