报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价震荡回落，虽原料端支撑松动，但考虑原料偏紧及供应端收缩，下方空间有限，交易策略为暂时观望 [1] - 锌矿端持续收紧，锌价下方获一定支撑，以区间操作为主，海外结构性风险虽减弱但需警惕反复，交易策略为暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌期现价格 - 2025年12月2日，SMM1铅锭平均价格16,975元/吨，变动0.00%；沪铅期货主力合约收盘价17,075元/吨，变动 -0.09%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1,981美元/吨，变动0.00% [1] - 2025年12月2日，SMM1锌锭平均价格22,490元/吨，变动0.85%；沪锌期货主力合约收盘价22,590元/吨，变动0.74%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3,051美元/吨，变动0.00% [1] 铅锌基差及升贴水 - 2025年12月2日，沪铅基差 -100元/吨，升贴水 - 上海25元/吨；LME0 - 3铅贴水41.94美元/吨 [1] - 2025年12月2日，沪锌基差 -100元/吨，升贴水 - 上海20元/吨，升贴水 - 天津 -5元/吨，升贴水 - 广东 -20元/吨；LME0 - 3锌升水224.43美元/吨 [1] 铅锌成交持仓 - 2025年12月2日，沪铅期货活跃合约成交量38,782手，变动 -10.68%；持仓量47,187手，变动 -1.53%；成交持仓比0.82，变动 -9.29% [1] - 2025年12月2日，沪锌期货活跃合约成交量128,295手，变动36.26%；持仓量105,756手，变动4.15%；成交持仓比1.21，变动30.83% [1] 铅锌库存 - 2025年12月2日，LME铅库存260,875吨，变动0.00%；沪铅仓单库存20,019吨，变动 -23.77% [1] - 2025年12月2日，LME锌库存52,025吨，变动0.00%；沪锌仓单库存65,778吨，变动 -2.72% [1] 铅锌资讯 - 电动自行车强制性新国标（GB 17761 - 2024）于2025年12月1日全面落地实施，旧版标准车辆禁售，新国标在多维度升级，核心亮点是防火性能大幅提升，规定塑料件总质量不得超整车质量5.5% [1] - 阿国家矿业集团强调贝贾亚锌铅矿项目按计划启动生产，计划年产17万吨锌精矿和3万吨铅精矿，征地补偿进入最后阶段，法律手续将收尾 [1] 铅锌基本面分析 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，上周检修炼厂增多，原生铅和再生铅开工下滑，铅价下跌炼厂惜售，下游观望，原生铅库存回升，再生铅库存下滑，电动自行车蓄电池消费转弱，汽车蓄电池临近更换旺季 [1] - 炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调，炼厂利润和生产积极性好转，预计月产维持60万吨左右，需求端偏弱，北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动下调 [1]