报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC价格窄幅震荡，整体供需偏弱，出口订单环比走强但制品出口后续或受影响，建议单边区间震荡操作，跨期观望，无跨品种操作建议 [3][5] - 烧碱现货价格稳中有降，需求转弱但新增氧化铝厂投产或支撑价格，建议单边谨慎偏空，跨期观望，无跨品种操作建议 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4553元/吨（+4），华东基差 -63元/吨（-4），华南基差 -53元/吨（-24） [1] - 现货价格：华东电石法报价4490元/吨（+0），华南电石法报价4500元/吨（-20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+50），电石利润 -50元/吨（+50），PVC电石法生产毛利 -881元/吨（-33），PVC乙烯法生产毛利 -465元/吨（+51），PVC出口利润 -9.2美元/吨（-4.3） [1] - 库存与开工：厂内库存32.3万吨（+0.7），社会库存52.8万吨（+0.1），电石法开工率82.21%（+2.06%），乙烯法开工率71.12%（-0.19%），开工率78.85%（+1.37%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量67.0万吨（-0.7） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2212元/吨（-12），山东32%液碱基差69元/吨（-51） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价730元/吨（-20），山东50%液碱报价1200元/吨（-30） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1260元/吨（-88），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）576.3元/吨（-106.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -365.71元/吨（-175.99），西北氯碱综合利润（1吨PVC）580.52元/吨（+40.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存46.98万吨（+4.22），片碱工厂库存3.27万吨（+0.18），开工率85.00%（+0.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.06%（+0.60%），印染华东开工率65.52%（-1.03%），粘胶短纤开工率91.29%（+1.20%） [2] 市场分析 PVC - 价格窄幅震荡，发改委座谈会提振大宗商品情绪，本周暂无新增装置检修但部分企业考虑减产，新增产能逐步量产，供应充裕 [3] - 下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善但整体采购情绪一般，期货仓单同期高位，套保压力压制价格 [3] - 国内出口窗口持续打开，印度相关认证和反倾销税取消使出口订单增加，但PVC壁纸反倾销调查或影响制品出口 [3] 烧碱 - 现货价格稳中有降，供应端装置检修恢复开工小幅提升，需关注唐山三友10万吨产能投放情况 [3] - 需求端山东氧化铝厂压车、接货价下调带动现货价格下降，氧化铝侧整体开工小幅持平，非铝端刚需采购进入淡季需求转弱 [3] - 山东50%碱去库、32%碱累库，山东和江苏整体累库，广西氧化铝厂投产预期多但时间不确定，招标或支撑价格，需关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求采购情况 [3] - 山东12月电价下调，液氯价格有支撑，成本支撑小幅下降，氯碱利润同期偏低 [3] 策略 PVC - 单边：区间震荡 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5] 烧碱 - 单边：谨慎偏空 [5] - 跨期：观望 [5] - 跨品种：无 [5]