事件： 11 月制造业 PMI 收缩放缓，其中产需同步好转，价格指数改善加速， 采购收缩放缓。同时，服务业落入收缩区间，建筑业连续 4 个月位于荣枯线 以下，仍需加码推进各项稳经济政策措施。11 月制造业采购经理指数为 49.2%，环比上升 0.2 个百分点；非制造业商务活动指数为 49.5%，环比下 降 0.6 个百分点；综合 PMI 产出指数为 49.7%，环比下降 0.3 个百分点。 固定收益点评报告 价格改善加速，制造业 PMI 收缩放缓 11 月 PMI 数据点评 核心结论 | | 姜珮珊 S0800524020002 | | --- | --- | | | jiangpeishan@research.xbmail.com.cn | | 联系人 | | 点评：11 月债市在缺乏政策及基本面强劲驱动的情况下，再次陷入"上有 顶、下有底"的震荡格局。经过 10 月对政策预期及央行重启买债等主线的 充分交易后，年末债市天然呈现出"落袋为安"心态占主导的局面，"抄底" 意愿相对减弱。整体来看，11 月债市在缺乏政策及基本面强劲驱动的情况下， 再次陷入"上有顶、下有底"的震荡格局，趋势性方向不甚明朗，多数机构 ...