2025 年 12 月 2 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 行业展望及公司点评 全球市场观察 行业展望 ◼ 中国装备制造行业 2026 年主题：矿山机械 + 数据中心电源 + 设备更新周期 我们认为矿山机械特别是大型矿挖与大型矿卡将于 2026 年成为中国工程机 械厂商的主要增长领域，主要受益于（1）在金属价格高企、矿石品位下降 及设备老化的背景下，全球矿企资本支出预计维持高位；（2）中资矿企出 海将持续拉动中国品牌设备需求。我们认为中联重科、三一重工与三一国际 将成为主要受益者。国内市场方面，我们预计总体设备更换周期仍将延续， 且预计雅下水电项目招标进程有望于 2026E 提速，从而形成新增需求动力。 在电力设备领域，我们预测 2025-30 年间全球数据中心备用发电机组需求将 大增 70%，为潍柴动力切入该赛道提供良机。 向大型矿山机械领域渗透。大型矿挖与大型矿车市场一直以来由卡特彼勒、 小松等国际巨头主导，主要由于其悠久的品牌积淀与世界级的发动机技术。 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk | 环球主要股市上日表现 | | | | | --- | ...