报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，市场对供应端收缩预期增强，但已转入消费淡季，对后期需求悲观[1] - 铁矿石短期矿价呈现震荡走势，供应端发运量有降有增，需求端铁水产量和钢厂盈利率下降，库存有增有减[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，供应端产量增加缓慢，需求端焦化企业采购谨慎[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，供应端较为宽松，需求端钢厂对焦炭需求持续减弱[1] - 锰硅预计短期锰硅震荡运行，供应减量、成本持稳有支撑，但生产企业库存压力仍存[1][3] - 硅铁预计短期硅铁震荡运行，成本端支撑较强，但供需双弱，上行驱动不足[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡上涨，现货价格稳中有涨、成交回升，建材库存下降、热卷库存增加，受环保督察影响供应端收缩预期增强，但处于消费淡季需求悲观[1] - 铁矿石：期货主力合约价格上涨，供应端澳洲、巴西发运量下降，需求端高炉检修增加、铁水产量和钢厂盈利率下降，库存端港口库存增加、钢厂库存下降[1] - 焦煤：盘面上涨，现货部分价格有调整，供应端煤矿生产正常但产量增加缓慢，需求端焦化企业采购谨慎[1] - 焦炭：盘面上涨，现货价格平稳，供应端焦企加大生产、库存积压，需求端钢厂对焦炭需求减弱[1] - 锰硅：期价震荡走强，各地区市场价上调，供应端周产量连续四周环比下降，需求端钢厂备货意愿回升，库存端样本企业库存累积[1][3] - 硅铁：期价震荡走强，各地区汇总价格上调，供应端11月产量环比下降，需求端钢材需求未提升、金属镁需求尚可，库存端样本企业库存回落但仍偏高[3] 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|1 - 5月：-33.0 / -26.0
5 - 10月：-39.0 / -2.0|01合约：156.0 / 16.0
05合约：123.0 / -10.0|上海：3290.0 / 40.0
北京：3230.0 / 10.0
广州：3540.0 / 50.0|螺纹盘面利润：-40.4 / -10.0
长流程利润：-42.4 / 59.6
短流程利润：87.6 / 39.6|卷螺差：193.0 / 1.0
螺矿比：3.9 / 0.00
螺焦比：1.9 / -0.04| |热卷|1 - 5月：7.0 / -7.0
5 - 10月：-13.0 / -11.0|01合约：-17.0 / -5.0
05合约：-10.0 / -12.0|上海：3310.0 / 20.0
天津：3290.0 / 20.0
广州：3370.0 / 30.0|/|/| |铁矿|1 - 5月：23.5 / -2.5
5 - 9月：25.0 / 0.5|01合约：45.6 / -2.6
05合约：69.1 / -5.1|PB粉：797.0 / 4.0
超特粉：690.0 / 7.0|/|焦矿比：2.0 / 0.04| |焦炭|1 - 5月：-150.5 / 6.0
5 - 9月：-63.5 / 3.0|01合约：-8.4 / -45.0
05合约：-158.9 / -39.0|日照准一：1450.0 / 0.0|/|/| |焦煤|1 - 5月：-90.0 / -5.0
5 - 9月：-62.0 / 7.0|01合约：105.0 / -26.0
05合约：15.0 / -31.0|山西中硫主焦：1390.0 / 0.0|/|焦煤比：1.5 / 0.01| |锰硅|1 - 5月：-46.0 / 8.0
5 - 9月：-62.0 / 4.0|01合约：-194.0 / -82.0
05合约：-240.0 / -74.0|宁夏：5510.0 / 30.0
内蒙：5530.0 / 30.0
广西：5550.0 / 20.0|/|双硅差：304.0 / 6.00| |硅铁|1 - 5月：-8.0 / -38.0
5 - 9月：-62.0 / 16.0|01合约：-170.0 / 6.0
05合约：-178.0 / -32.0|宁夏：5100.0 / 0.0
内蒙：5170.0 / 50.0
青海：5150.0 / 0.0|/|/| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势[6][7][8][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][18][20][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[25][27][31][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[42][43][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[47][48][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项期货分析师荣誉[53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试[54]