行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现，行业排产超预期，主要产品产量和装车量同比显著增长，原材料和电芯价格呈现回升趋势 [1][2][5] 排产情况 - 2025年10月国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率63.54%，超过2024年同期值 [2] - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2] 价格走势 - 材料端：截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂（动力型）价格3.91万元/吨，周涨幅2.62%；六氟磷酸锂价格从9月底6万元/吨持续上涨至11月29日18万元/吨，周涨幅5.26% [2] - 电芯端：2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385、0.310、0.310元/Wh；三元动力电芯价格10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - 储能系统：2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流侧（1h、2h、4h）系统均价保持不变，报0.77、0.50、0.46元/Wh [2] 国内需求 - 2025年10月磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值；2025年10月储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2] 海外需求 - 2025年10月中国动力电池出口量19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%，高于2024年同期 [2] - 2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]