根据提供的研报内容，该报告主要对宽基指数进行市场数据跟踪和统计分析，并未涉及具体的量化交易模型或用于选股的量化因子。报告内容集中于市场指标的描述和比较。以下是总结： 量化模型与构建方式 （报告未涉及具体的量化交易模型） 量化因子与构建方式 （报告未涉及用于选股或组合构建的量化因子） 市场指标与统计方式 1. 指数换手率[19] * 构建思路：衡量宽基指数成分股的整体交易活跃程度。 * 具体构建过程：计算方式为指数内所有成分股的换手率按其流通股本加权的平均值。具体公式如下： $换手率 = \frac{\sum (成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum (成分股流通股本)}$ * 评价：该指标是反映市场流动性的常用指标。 2. 风险溢价[29][31][32] * 构建思路：以十年期国债即期收益率为无风险利率，计算股票指数的预期收益率（通常用市盈率倒数近似）超出无风险利率的部分，用以衡量股票市场的相对投资价值和风险补偿。 * 具体构建过程：报告中使用各宽基指数的市盈率（PE-TTM）的倒数减去十年期国债即期收益率。公式可表示为： $风险溢价 ≈ \frac{1}{PE_{TTM}} - R_f$ 其中，( R_f ) 代表无风险利率（十年期国债即期收益率）。 * 评价：该指标有助于判断市场估值水平和风险收益比，存在均值回归特性[29]。 3. 股债性价比[47] * 构建思路：是风险溢价的一种具体应用，通过比较股票市场收益率（市盈率倒数）与债券收益率（十年期国债）的差异，来辅助资产配置决策。 * 具体构建过程：与风险溢价计算方式相同，即市盈率（PE-TTM）的倒数与十年期国债即期收益率之差。 $股债性价比 = \frac{1}{PE_{TTM}} - R_f$ * 评价：该指标直观地展示了股票和债券两类资产的理论收益率差异。 4. 分布形态指标（峰度和偏度）[25][27] * 构建思路：分析指数日收益率分布的形状特征，峰度衡量分布的陡峭或扁平程度，偏度衡量分布的不对称性。 * 具体构建过程：报告中对近5年（基准期）和当前（报告期）的指数日收益率序列分别计算峰度和偏度。报告中特别说明，其峰度计算中减去了3（正态分布的峰度值），即计算的是超额峰度（Excess Kurtosis）[27]。 * 评价：这些指标有助于理解市场收益的统计特性和潜在风险。 市场指标的回测效果 （报告为市场快照，展示的是截至报告日的截面数据或近期历史统计，并非基于历史数据的策略回测结果。因此，本部分不适用） 市场指标的统计结果 1. 指数换手率（截至2025年12月1日）[19] * 中证2000：3.99 * 创业板指：2.72 * 中证1000：2.4 * 中证全指：1.7 * 中证500：1.57 * 沪深300：0.61 * 上证50：0.27 2. 风险溢价（截至2025年12月1日）[32] * 当前风险溢价：上证50 (0.80%), 沪深300 (1.09%), 中证500 (0.99%), 中证1000 (0.71%), 中证2000 (0.69%), 中证全指 (0.94%), 创业板指 (1.30%) * 近5年分位值：上证50 (82.14%), 沪深300 (86.67%), 中证500 (82.62%), 中证1000 (71.51%), 中证2000 (66.43%), 中证全指 (82.54%), 创业板指 (81.43%) * 近1年波动率：上证50 (0.86%), 沪深300 (0.99%), 中证500 (1.30%), 中证1000 (1.45%), 中证2000 (1.67%), 中证全指 (1.17%), 创业板指 (1.85%) 3. PE-TTM（截至2025年12月1日）[44] * 当前值：上证50 (11.90), 沪深300 (14.06), 中证500 (32.45), 中证1000 (47.26), 中证2000 (155.52), 中证全指 (21.11), 创业板指 (40.32) * 近5年历史分位值：上证50 (85.45%), 沪深300 (83.72%), 中证500 (95.29%), 中证1000 (96.61%), 中证2000 (82.31%), 中证全指 (92.56%), 创业板指 (55.79%) 4. 股息率（截至2025年12月1日）[54] * 当前值：上证50 (3.30%), 沪深300 (2.71%), 中证500 (1.38%), 中证1000 (1.12%), 中证2000 (0.76%), 中证全指 (2.02%), 创业板指 (1.02%) * 近5年历史分位值：上证50 (35.29%), 沪深300 (37.02%), 中证500 (16.28%), 中证1000 (46.28%), 中证2000 (12.64%), 中证全指 (35.95%), 创业板指 (69.59%) 5. 破净率（截至2025年12月1日）[57] * 上证50：18.0% * 沪深300：15.67% * 中证500：12.0% * 中证1000：7.9% * 中证2000：3.0% * 创业板指：1.0% * 中证全指：6.08% 6. 分布形态指标（当前 vs 近5年）[27] * 峰度变化（当前 - 近5年）：上证50 (-2.09), 沪深300 (-1.82), 中证500 (-1.98), 中证1000 (-1.37), 中证2000 (-1.54), 中证全指 (-1.72), 创业板指 (-2.24) * 偏度变化（当前 - 近5年）：上证50 (-0.58), 沪深300 (-0.46), 中证500 (-0.51), 中证1000 (-0.38), 中证2000 (-0.37), 中证全指 (-0.42), 创业板指 (-0.55)