报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期云南产区原材料以稳为主，胶农出货使胶块货源充裕；海南产区降水及降温影响割胶，原料产出减量，受海外工厂船货报盘走跌影响，原料价格下调 青岛港口总库存大幅累库，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库多但下游工厂排产灵活、备货谨慎 需求方面，上周部分半钢胎企业检修致产能利用率走低，全钢胎检修企业复工使产能利用率恢复性提升 本周检修企业开工恢复将带动整体产能利用率回升，但部分企业月初检修限制提升幅度 ru2601 合约短线预计在 15100 - 15700 区间波动，nr2601 合约短线预计在 12000 - 12500 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价 15360 元/吨，环比涨 110；20 号胶主力合约收盘价 12230 元/吨，环比涨 60 [2] - 沪胶 1 - 5 价差 - 10 元/吨，环比持平；20 号胶 1 - 2 价差 - 5 元/吨，环比涨 5 [2] - 沪胶与 20 号胶价差 3130 元/吨，环比涨 50；沪胶主力合约持仓量 62962 手，环比降 3978 [2] - 20 号胶主力合约持仓量 42278 手，环比降 2933；沪胶前 20 名净持仓 - 31480，环比增 337 [2] - 20 号胶前 20 名净持仓 - 8307，环比增 665；沪胶交易所仓单 41400 吨，环比持平 [2] - 20 号胶交易所仓单 52113 吨，环比增 1411 [2] 现货市场 - 泰标 STR20 1835 美元/吨，环比降 10；马标 SMR20 1825 美元/吨，环比降 10 [2] - 上海市场国营全乳胶 14850 元/吨，环比涨 50；上海市场越南 3L 15200 元/吨，环比降 150 [2] - 泰国人民币混合胶 14550 元/吨，环比降 130；马来西亚人民币混合胶 14500 元/吨，环比降 130 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 10800 元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁 BR9000 10400 元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 510 元/吨，环比降 60；沪胶主力合约非标准品基差 - 700 元/吨，环比涨 30 [2] - 青岛市场 20 号胶 12949 元/吨，环比降 112；20 号胶主力合约基差 719 元/吨，环比降 172 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价 60.91 泰铢/公斤，环比降 0.46；胶水参考价 56 泰铢/公斤，环比降 1 [2] - 泰国生胶胶片参考价 57.15 泰铢/公斤，环比涨 0.85；杯胶参考价 52.95 泰铢/公斤，环比涨 0.85 [2] - RSS3 理论生产利润 148.2 美元/吨，环比涨 4.6；STR20 理论生产利润 - 27 美元/吨，环比涨 5.2 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量 12.61 万吨，环比增 0.35；混合胶月度进口量 25.64 万吨，环比降 6.11 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率 63.33%，环比涨 1.08；半钢胎开工率 69.19%，环比降 0.86 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值 39.95 天，环比降 0.29；半钢轮胎山东库存天数期末值 45.23 天，环比降 0.63 [2] - 全钢胎当月产量 1242 万条，环比降 72；半钢胎当月产量 5168 万条，环比降 857 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率 14.05%，环比涨 0.61；标的历史 40 日波动率 18.28%，环比涨 0.12 [2] - 平值看涨期权隐含波动率 21.66%，环比降 0.32；平值看跌期权隐含波动率 21.66%，环比降 0.33 [2] 行业消息 - 2025 年 11 月我国重卡市场销售约 10 万辆，环比降约 6%，同比增约 46%；1 - 11 月累计销量 103 万辆，同比增约 26% [2] - 截至 2025 年 11 月 30 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 48.16 万吨，环比增 1.27 万吨 [2] - 截至 11 月 27 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 66%，环比降 3.36 个百分点，同比降 13.64 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 62.75%，环比涨 0.71 个百分点，同比涨 2.68 个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]