报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆ [1] - 热轧卷板操作评级为★☆☆ [1] - 铁矿操作评级为★★★ [1] - 焦炭操作评级为☆☆☆ [1] - 焦煤操作评级为☆☆☆ [1] - 硅锰操作评级为☆☆☆ [1] - 硅铁操作评级为★★★ [1] 报告的核心观点 - 钢材供应压力逐步缓解，盘面延续反弹但节奏有反复，需关注宏观政策变化 [2] - 铁矿石基本面宽松，预计盘面走势震荡为主 [3] - 焦炭价格短期大概率维持反弹节奏 [4] - 焦煤价格短期内大概率偏强震荡 [5] - 硅锰关注加纳发运量后续影响，观察底部支撑力度 [6] - 硅铁观察底部支撑力度，需求整体仍有韧性 [7] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面震荡，螺纹表需和产量下滑、库存下降，热卷需求回落、产量回升、库存缓慢下降 [2] - 铁水产量回落，钢厂亏损，后期高炉减产可能性大，关注唐山等地环保限产持续性 [2] - 下游地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍有改善，内需弱，钢材出口高位回落 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端全球发运环比增加、国内到港量虽回落但仍处高位，港口库存累库逼近年内高位 [3] - 需求端钢材表需低、进入淡季且盈利差，铁水减产，铁矿石需求有走弱空间 [3] - 宏观氛围偏暖，市场对12月重要会议政策利好有预期，基本面宽松，短期部分矿种有流动性扰动 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，市场对下游补库有预期，价格小幅反弹 [4] - 焦化利润一般，日产略微提升，库存小幅增加，下游按需采购、贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落但需求有韧性，钢材利润一般、压价情绪浓，盘面升水 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，市场预期下游补库，价格反弹 [5] - 炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存小幅下降，总库存环比微降、产端库存增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落但需求有韧性，钢材利润一般、压价情绪浓，盘面贴水 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，受盘面反弹带动锰矿现货价格抬升，关注加纳发运城量后续影响 [6] - 需求端铁水产量反弹至高位，周度产量小幅下降但仍处较高水平，库存缓慢累增 [6] - 现货矿涨跌互现，硅锰供应下行、库存小幅下降，观察底部支撑力度 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性 [7] - 硅铁供应下行、库存小幅下降，观察底部支撑力度 [7]