投资评级与申购策略 - 优迅股份AHP得分在剔除流动性溢价因素后为2.61分，位于科创体系AHP模型总分42.9%分位，考虑流动性溢价因素后为2.63分，位于44.6%分位，分别处于中游偏下和中游偏上水平[10] - 在90%入围率的中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0288%，B类配售对象的配售比例为0.0213%[5][10] 核心业务与市场地位 - 公司是国内光通信电芯片龙头企业，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，产品覆盖155Mbps至100Gbps速率并实现批量出货[5][11] - 在10Gbps及以下速率产品领域，公司关键性能指标达到国际先进水平，实现对国际头部公司同类产品的替代，根据ICC数据，2024年在该细分领域市场占有率位居中国第一、世界第二[5][21] - 公司产品广泛应用于接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心等领域，成功打入华工正源、新易盛、海信宽带等全球知名客户供应链体系[5][18] 高速率产品进展与终端侧拓展 - 公司在25G以上高速率领域实现核心技术突破：单通道25G及4通道100G电芯片已在数据中心、5G传输等领域批量应用；25G PON芯片性能全球领先并已导入客户供应链；50G PON研发进度与国际同步，预计2026年量产[5][22] - 在数据中心与高速相干光传输领域，100G SR芯片性能比肩国际竞品，400G/800G及128Gbaud相干芯片已完成回片验证[5][22] - 根据客户采购意向，2025年下半年至2026年期间，公司25Gbps-100Gbps产品系列采购金额累计达约7959万元[5][23] - 公司拓展终端侧应用，重点布局车载激光雷达及具身智能场景；预计至2030年全球车载激光雷达市场规模达38亿美元，2024-2030年复合增长率28%[5][24] 财务表现与可比公司比较 - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元、2.38亿元，处于可比公司中游水平；归母净利润分别为0.81亿元、0.72亿元、0.78亿元、0.47亿元，高于可比公司平均[28][29] - 预计2025年营收同比增加15.70%-20.57%，归母净利润同比增加18.15%-25.86%[29] - 受芯片售价下降及成本上升影响，毛利率从2022年的55.43%逐期下滑至2025年上半年的43.49%，但2022-2024年仍高于可比公司平均水平[33] - 研发费用率从2022年的21.14%下降至2025年上半年的15.81%，低于可比公司均值[38] - 存货占总资产比重在2024年因战略备货同比增加93.64%至21.40%，2025年上半年在市场增长带动下同比降低18.30%至16.92%，高于可比均值但差异较小[40] 募投项目与发展愿景 - 本次募投项目包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目，总投资额分别为46,780.65万元、16,908.47万元、17,217.38万元，项目建设期均为5年[44][45] - 募投项目将布局50G PON、400G/800G数据中心芯片、128Gbaud相干芯片、车载激光雷达电芯片等高附加值产品，旨在突破高速芯片技术代差，抓住AI算力及汽车智能化市场机遇[44]