行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 以人形机器人为代表的具身智能产业规模正以超50%的增速跨越式发展，预计2030年市场规模将达到千亿元 [5][20] - 当前行业在技术路线、商业化模式、应用场景等方面尚未完全成熟，企业数量超过150家且半数以上为初创或跨行入局，需注意防范产品同质化“扎堆”上市及研发空间被压缩的风险 [5][20] - 行业未来将向龙头集中，建议关注特斯拉、宇树、智元等核心产业链企业 [5] 周度行情回顾 - 报告期内（2025年11月23日至11月28日），人形机器人概念指数上涨4.78%，跑赢沪深300指数3.14个百分点；年初至今累计上涨65.38%，跑赢沪深300指数46.90个百分点 [2][12] - 个股方面，力星股份周涨幅最大，达32.54%；华达科技周跌幅最大，为-11.88% [2][17] 周度热点回顾：政策端 - 国家发改委提示需平衡前沿产业发展中的“速度”与“泡沫”，防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市等风险 [3][20] - 湖北省人形机器人产业投资基金完成增资，出资额由50亿元人民币增至52.5亿元人民币 [3][20] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 小米集团雷军表示人工智能将与传统产业深度融合，预计未来5年人形机器人将大面积在小米工厂上岗 [3][21] - 优必选人形机器人再获1.43亿元订单，其Walker系列2025年全年订单总金额已达13亿元 [3][22] - 乐聚机器人将其LET数据集捐赠至OpenLoong开源社区，覆盖工业、商业零售和日常生活等多场景 [3][22] 周度热点回顾：投融资 - 人形机器人企业松延动力在一个月内完成两轮融资，Pre-B轮融资近3亿元，Pre-B+轮融资近2亿元，总融资金额近5亿元 [4][23][24] 周度热点回顾：重点公司公告 - 立讯精密预计今年出货3000台人形机器人，并计划明年初推出高度自动化的“制造2.0”产线，实现从零件到整机的完整生产能力 [4][24] - 奥比中光表示其产品已适配优必选、天工机器人等主流人形机器人厂商 [4][25] - 安联锐视拟投资800万元新设机器人公司，持股比例为40% [4][25] - 福莱新材自主研发的“电子皮肤”产品已完成迭代并实现批量供货，成功转型为智能传感解决方案提供商，并在北美市场取得进展 [4][26][27]