马来西亚棕榈油高频数据显示11月份供应小幅减产，压力比之前预期少,不过需求玻弱,预估11月份马来西亚 棕榈油仍然是累库的,库存压力大,从供应端的数据看,11月份小幅减产,对棕榈油价格是边际利好,印尼市 场主动调低了12月份出口参考价，出口税也降低，边际上也对印尼出口有利。如果供应端减产可以持续不再反 复的话，预计阶段性价格见底的信号凸显,只是由于短期海外棕榈油存在高库存压力,预计反弹的力度也易受 限。美豆方面主要受到南美天气和美豆出口因素影响，市场围绕中国采购进度和南美天气在进行博弈。南美天 气方面巴西南部、阿根廷地区12月中旬之前表现为降水偏少，天气较为干燥，要注意天气风险，总体预计美豆 会震荡偏强,预计也会给予豆油带来支撑。总体对豆棕油仍维持区间波动的观点,关注油脂基本面的指引。 | | | | | 操作评级 | 2025年12月02日 | | --- | --- | --- | | 息一 | な女女 | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な女女 | | | 棕櫚油 | な女女 | F3078401 ...