报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米回落但预期增产，仍会下调单产，预计窄幅震荡；华北玉米偏弱，东北玉米上涨且农户惜售，短期现货偏强但后期有卖压，01玉米反弹空间有限；淀粉受玉米价格和下游备货影响，短期盘面01淀粉有回落空间 [4][7][8][9] - 交易策略上，01玉米轻仓逢高短空，05玉米等待，01玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩；期权采用短期累沽策略并滚动操作 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2243，涨7（0.31%），成交量528,615（-12.61%），持仓量927,482（-2.39%）；C2605收盘价2280，涨7（0.31%），成交量97,391（5.22%），持仓量375,704（2.85%）；C2509收盘价2287，跌1（-0.04%），成交量6,930（11.97%），持仓量24,335（8.90%）；CS2601收盘价2546，涨4（0.16%），成交量104,490（-17.87%），持仓量228,326（-0.80%）；CS2605收盘价2607，跌9（-0.35%），成交量4,347（59.56%），持仓量8,822（0.78%）；CS2509收盘价2636，跌10（-0.38%），成交量380（75.12%），持仓量1,324（14.34%） [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2035，涨10，基差-252；松原嘉吉今日报价2130，涨跌0，基差-157等；淀粉方面，龙凤今日报价2680，涨跌0，基差73；中粮今日报价2700，涨跌0，基差93等 [2] - 价差：玉米跨期价差如C01 - C05为 -37，涨跌0；淀粉跨期价差如CS01 - CS05为 -61，涨跌13；跨品种价差如CS09 - C09为349，涨跌 -9等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米回落且后期下调单产但产量高位，进口利润下跌；北方港口平仓价上涨，东北产区现货偏强，华北上量多价格偏弱，东北与华北玉米价差缩小；小麦价格偏强，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分在东北建库存；01玉米高位震荡，现货基差走强，关注12月中下旬东北玉米卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，山东淀粉2770元附近，东北淀粉偏强；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存106.9万吨，较上周减少4.0万吨，月降幅5.23%，年同比降幅19.04%；淀粉价格看玉米和下游备货，副产品收益偏强；华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落，01淀粉有回落空间 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] - 2025年12月2日，C2605 - P - 2160.DCE标的物价格2,280，收盘价13.00，涨跌幅 -3.5；C2601 - P - 2080.DCE标的物价格2,243，收盘价0.50，涨跌幅 -1.5 [13] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][20]