行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如优于大市、中性或弱于大市）[1] 核心观点 - 澳门博彩毛收入（GGR）在2025年11月表现强劲，同比增长14.4%，恢复至2019年同期水平的92.2%[1] - 尽管11月为传统淡季且环比下滑12.4%，但行业韧性突出，延续了10月旺季的增长势头，超出市场预期[1] - 2025年1-11月累计GGR达2265.15亿澳门元，同比增长8.6%，恢复至2019年同期的84.0%[1] - 澳门政府预计2026年GGR为2360亿澳门元，较2025年可能下滑个位数，但市场普遍认为该预测偏保守，行业表现有望延续至明年[1] 博彩毛收入（GGR）分析 - 2025年11月GGR为210.88亿澳门元，日均GGR为7.03亿澳门元，较10月的7.77亿澳门元下滑9.5%[1] - 增长动力可能来自全运会、格兰披治大赛车等赛事带动[1] - 报告预计2025年全年GGR将实现高个位数增长[1] 旅客入境数据 - 2025年10月澳门旅客入境数为347万人，同比增长10.8%，恢复至2019年同期水平的108.2%[3] - 中国大陆旅客达253万人，同比增长12.0%，占比73.0%，不过夜旅客占比60.6%[3] - 2025年1-10月累计旅客入境数为3314万人，同比增长14.1%，恢复至2019年同期的99.2%[3] 酒店运营指标 - 2025年10月澳门酒店入住率为89.3%，同比提升0.9个百分点，环比提升4.9个百分点，较2019年同期提升1.0个百分点[4] - 2025年1-10月平均入住率为89.3%，同比提升3.5个百分点，但较2019年同期下滑1.04个百分点[4] - 10月酒店住客平均停留时间为1.7晚，同比环比均保持稳定[4] 活动与赛事安排 - 2025年12月澳门计划举办多项娱乐活动，包括岳云鹏相声专场、谭咏麟演唱会、美高梅澳门网球名人赛等，预计将带动旅游和博彩需求[11]