报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆主力合约短期大概率维持震荡格局，中长期有中枢上移潜力；股指期货调整后有望回补缺口，以震荡行情对待；黄金处于复杂震荡，不宜追涨杀跌；铁矿寻底且内需支撑弱，维持宽幅震荡；玻璃冲高回落有转弱倾向，震荡偏空看待；甲醇本周价格累计上涨超5%，可把握多的机会 [3][10][15][17][19][23] 根据相关目录分别总结 纸浆 - 12月2日纸浆主力合约涨2.62%至5272元/吨，最高涨幅超3% [3] - 短期上涨源于交割品不足引发的盘面资金博弈，非基本面实质改善 [3] - 国内港口库存217.2万吨，针叶浆库存高位且需求疲软，下游纸厂采购谨慎 [3] - 阔叶浆货源偏紧、外盘成本支撑价格抗跌，但整体供需改善有限，浆价难持续单边上涨 [4] - 2026年海外纸浆新增产能少且有减产转产计划，欧洲需求回暖或减少国内进口量 [5] - 国内成品纸产能扩张将带来浆料边际需求增量，当前浆价估值偏低，价格中枢有望上移 [6] - 需关注港口去库进度及下游成品纸涨价落地效果，主导浆价突破震荡区间方向 [7] - 截至2025年11月27日，中国纸浆主流港口样本库存量217.2万吨，较上期去库0.1万吨，环比降0.05%，常熟港库存累库，期货盘面近期震荡 [25] 股指期货 - 今日调整后有望回补前期3930附近的跳空缺口，操作上以震荡行情对待，高抛低吸为主 [10] 黄金 - 黄金目前处于复杂震荡过程，预计仍将持续一段时间，策略上不宜追涨杀跌 [15] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [17][18] 玻璃 - 今日冲高回落，有转弱倾向，可震荡偏空看待；日融下滑，本周开启去库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清 [19][20] 甲醇 - 本周价格累计上涨超5%，多重因素叠加支撑行情，包括沿海样本港口库存剧烈下降、国际主要出口国伊朗装置集中限气停车导致的供应扰动，以及港口成交情绪活跃形成的联动效应，可把握多的机会 [23]