报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 豆一 | ☆☆☆ | | 豆粕 | ☆☆ | | 豆油 | ☆☆ | | 棕榈油 | ☆☆ | | 菜粕 | ☆☆ | | 菜油 | ☆☆ | | 玉米 | ☆☆ | | 生猪 | ☆☆ | | 鸡蛋 | ☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 国产大豆短期横盘震荡，高蛋白大豆供应趋紧带来偏强预期，美豆受南美天气和美豆出口影响预计震荡偏强 [2] - 豆油受国内大豆近端船期盘面压榨毛利润恶化支撑，棕榈油止跌反弹但海外高库存限制反弹力度，豆棕油预计区间波动 [3] - 连粕期货震荡偏弱，国内大豆供应充足、豆粕库存回升压制价格，关注美豆出口和南美天气影响 [5] - 菜粕需求弱、菜油去库存，菜系短期缺乏趋势性驱动，期价预计区间震荡 [6] - 玉米供需错配，短期大连玉米期货01合约高位震荡，03、05合约等待回调，中期反弹幅度有限 [7] - 生猪期现货偏弱调整，预计明年上半年猪价或二次探底 [8] - 鸡蛋近远月合约走势分化，远月受存栏下降预期支撑上涨，近月交易期现货价格收敛逻辑，不建议追涨 [9] 各品种情况总结 大豆 - 国产大豆短期横盘震荡，现货报价平稳，仓单增加，与进口大豆价差回落，高蛋白大豆供应趋紧带来偏强预期 [2] - 美豆受南美天气和美豆出口影响，11月中国仍采购美豆但性价比低于巴西，阿根廷12月中旬前降水少，预计震荡偏强 [2][3] - 巴西大豆播种率78%进度正常，阿根廷受天气影响种植进度偏慢，国内大豆供应充足、压榨量提升，豆粕库存回升压制价格 [5] 豆油&棕榈油 - 美豆情况影响豆油，国内大豆近端船期盘面压榨毛利润恶化对豆油有支撑，盘面油粕比震荡 [3] - 棕榈油止跌反弹，国内豆棕价差回调，马来西亚11月供应小幅减产但需求疲弱仍累库，印尼调低12月出口参考价和出口税 [3] - 预计豆棕油区间波动，关注油脂基本面指引 [3] 豆粕 - 今日连粕期货高开低走震荡偏弱，国内大豆供应充足、压榨量提升，豆粕库存回升至高位，现货供应宽松压制价格 [5] - M2605合约关注美豆出口和南美天气影响，策略上观察是否有波动反复风险，后续关注做多机会 [5] 菜粕&菜油 - 菜粕近月主力减仓下行，需求弱，水产饲料步入淡季且豆菜粉单位蛋白价差显示不具竞争力 [6] - 菜油以去库存为主，供给关注俄罗斯压榨与出口，需求受益于四季度旺季，近强远弱格局难改 [6] - 菜系短期缺乏趋势性驱动，期价预计区间震荡 [6] 玉米 - 北港玉米现货价格坚挺，东北农户惜售，新粮供应低于预期，华北玉米质量偏差，市场青睐东北优质粮 [7] - 中下游玉米库存低但补库意愿增强，新粮上市处于投放高峰期，关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖情况 [7] - 短期大连玉米期货01合约高位震荡观望，03、05合约等待回调，中期反弹幅度有限 [7] 生猪 - 生猪期现货偏弱调整，南方腌腊将启动但供应端二育大肥有出栏压力，行业体重较高面临去库 [8] - 预计明年上半年猪价在供应压力和需求淡季背景下或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋近远月合约走势分化，资金增仓超3万手，远月受存栏下降预期支撑上涨，近月交易期现货价格收敛逻辑 [9] - 盘面近远月价差过大，不建议追涨，近月关注现货表现 [9]