报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受日债拍卖需求强劲、加密市场回稳、特朗普暗示美联储主席人选等因素影响，风险偏好企稳，价格小幅回落，沪金溢价收敛，国内情绪谨慎，在美联储降息预期和俄乌和谈乐观预期下高位震荡 [4] - 白银受供应短缺博弈降温、风险偏好企稳等因素影响大幅震荡，沪银溢价扩大，国内情绪强劲，虽有向上推动但实际短缺可能性有限，需谨慎追高 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：COMEX黄金期货跌0.84%报4238.70美元/盎司；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.19个基点报4.088%；美元指数跌0.09%报99.3，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0670 [4] - 白银：COMEX白银期货涨0.01%报59.15美元/盎司；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.19个基点报4.088%；美元指数跌0.09%报99.3，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0670 [5] 每日提示 - 黄金：基差-5.21，现货贴水期货，偏空；期货仓单90873千克，增加450千克，偏空；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差+2，现货升水期货，中性；沪银期货仓单594632千克，日环比增加20930千克，偏多；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 09:00美联储主席鲍威尔讲话；15:00英国央行发布金融稳定性报告；时间待定经合组织（OECD）发布其成员国及其他主要经济体的最新经济展望；18:00欧元区11月CPI初值，10月失业率；23:00美联储理事鲍曼就金融监管部门的监督管理问题出席美国众议院金融服务委员会听证会；次日06:00澳洲联储主席Bullock和助理主席Kent出席听证会 [14] 基本面数据 - 黄金：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价有向上推动但有限 [9] - 白银：全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存、有色金属关税对银价有支撑、光伏和科技板块对银价有所支撑、现货库存低供应短缺博弈火热等因素利多；美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观、供应未明显短缺等因素利空 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月2日多单量175022，较前一日减126，减幅0.07%；空单量60292，较前一日减1045，减幅1.70%；净持仓114730，较前一日增919，增幅0.81% [30] - 沪银前二十持仓：2025年12月2日多单量394144，较前一日减17441，减幅4.24%；空单量303086，较前一日减11313，减幅3.60%；净持仓91058，较前一日减6128，减幅6.31% [32] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓震荡增加；白银ETF持仓明显增加，高于两年同期 [34][37] - 仓单情况：沪金仓单小幅增加；COMEX金仓单继续减少，处于高位；沪银仓单小幅增加，处于近6年最低；COMEX银仓单继续减少 [38][39][41]