报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧恢复情况 [2] - 工业硅现货价格企稳，期货价格震荡回落，12月市场维持弱供需，预计价格低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨 [5] - 多晶硅12月供过于求，各环节有累库预期，期货端暂观望，期权可择机获利平仓 [6] - 镍短期预计盘面区间震荡，主力参考116000 - 120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [7] - 不锈钢短期低估值下盘面有修复但驱动有限，预计维持偏弱震荡，主力运行区间参考12300 - 12700，关注钢厂减产执行力度和镍铁价格 [9] - 氧化铝供应过剩压制价格，预计维持底部震荡，主力合约参考运行区间下移至2650 - 2850元/吨，关注企业减产规模和库存拐点 [15] - 铝短期预计价格偏强运行，本周沪铝主力合约参考运行区间为21500 - 22200元/吨，关注美联储货币政策和国内库存去化可持续性 [16] - 铸造铝合金短期价格走势较强，主力合约参考运行区间为20700 - 21400元/吨，关注废铝供应改善情况及库存去化持续性 [17] - 锌价格或仍以震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22200 - 23000 [19] - 铜中长期供需矛盾支撑底部重心上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注86000 - 87000支撑 [21] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格方面，SMM 1锡、长江 1锡价格下跌，LME 0 - 3升贴水上涨；进口盈亏增加，沪伦比值微升；月间价差部分合约有变动 [2] - 基本面数据显示，10月锡矿进口、SMM精锡产量、开工率上升，精炼锡进出口量、印尼精锡出口量、SMM焊锡企业开工率下降 [2] - 库存方面，SHEF库存、社会库存、SHEF合约（日度）增加，LME库存减少 [2] 工业硅 - 现货价格企稳，期货价格震荡回落，主力合约下跌170元/吨至8975元/吨，期现套利窗口关闭 [5] - 基本面数据显示，全国工业硅产量、多晶硅产量、工业硅出口量下降，新疆产量上升，全国及部分地区开工率有升有降 [5] - 库存方面，部分地区厂库库存、社会库存、仓单库存有增加 [5] 多晶硅 - 现货价格企稳，期货价格低开下跌后震荡回升，主力合约下跌1390元/吨至56315元/吨 [6] - 基本面数据显示，硅片产量、多晶硅产量下降，多晶硅进口量、硅片出口量增加，多晶硅净出口量减少 [6] - 库存方面，多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单增加 [6] 镍 - 价格及基差方面，SMM 1电解镍、J多川嶺等价格上涨，1进口镍升贴水持平，LME 0 - 3、期货进口盈亏有变动 [7] - 成本方面，电积镍成本部分有下降，外采MHP、一体化MHP、外采高冰镍、外采硫酸镍生产电积镍成本有不同变化 [7] - 库存方面，SHFE库存增加，LME库存减少，保税区库存减少，社会库存增加 [7] 不锈钢 - 价格及基差方面，304/2B价格持平，期现价差下降，原料价格多持平 [9] - 基本面数据显示，中国300系不锈钢粗钢产量微降，印尼微升，不锈钢进口量增加，出口量、净出口量下降 [9] - 库存方面，300系社库、冷轧社库增加，SHFE仓单减少 [9] 氧化铝 - 价格及价差方面，SMM A00铝、氧化铝部分地区价格下降，电解铝进口盈亏减少，沪伦比值微降 [14] - 基本面数据显示，氧化铝产量、国内外电解铝产量下降，氧化铝开工率、部分铝加工开工率上升 [14] - 库存方面，中国电解铝社会库存、铝棒社会库存减少，氧化铝厂内库存、港口库存有变动 [14] 铝合金 - 价格及基差方面，SMM铝合金ADC12部分地区价格持平，部分地区精废价差有变动 [17] - 基本面数据显示，再生铝合金锭产量、废铝产量、未锻轧铝合金锭进口量下降，原生铝合金锭产量、出口量上升 [17] - 库存方面，再生铝合金锭周度社会库存、佛山和宁波日度库存量减少，无锡日度库存量持平 [17] 锌 - 价格及基差方面，SMM 0锌锭价格上涨，升贴水部分有变动，进口盈亏减少，沪伦比值持平 [19] - 基本面数据显示，精炼锌产量下降，进口量下降，出口量上升，镀锌等开工率基本稳定 [19] - 库存方面，中国锌锭七地社会库存减少，LME库存增加 [19] 铜 - 价格及基差方面，SMM 1电解铜等价格下跌，精废价差增加，LME 0 - 3、进口盈亏、洋山铜溢价有变动 [21] - 基本面数据显示，电解铜产量上升，进口量下降，进口铜精矿指数下降，部分加工开工率下降 [21] - 库存方面，境内社会库存、SHFE库存减少，保税区库存、LME库存、COMEX库存增加，SHFE仓单减少 [21]