报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货震荡整理，上行动能不足但中长期受宽松货币政策支撑 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理，核心逻辑是11月制造业PMI较强，短期内全面降息必要性不强，国债期货上行动能不足，但中长期内需有效需求不足，货币政策环境偏向宽松，对国债期货构成支撑 [5]